手機設備股ﾠ尚未走出陰霾

臨近世界行動通訊大會（MWC），各國手機廠商均有備而來，小米集團-W（01810）及三星（Samsung），下週三（2月20日）均有新品發布會，其中三星的折屏機款有望提前亮相，而華為亦會在下週日（24日）MWC開幕前夕，發布其首款第五代流動電話（5G）折屏手機。

受利好消息刺激，去年沉寂多時的手機設備股週

初全線急升，舜宇光學科技（02382）春節後累計

升幅近兩成。

另一邊廂，最新的手機出貨量報告顯示，2018年

第四季度各大手機出貨廠商的數據仍不樂觀，尤其是內地市場持續萎縮，令人擔憂今年手機板塊仍將承壓。

內地市場出貨量跌

根據市場調研機構IDC的最新報告，內地智能手

機整體市場出貨量在去年第四季度和全年均錄得10%

的跌幅。

第四季度全球智能手機供應商共出貨3.765億部，同比下降4.9％，為連續第五個季度出現下滑。

全球出貨量排行榜上頭兩名的三星及蘋果公司 （Apple）出貨量均出現下滑；不過緊隨其後的華為、OPPO及小米，出貨量則分別錄得逾四成、6.8%及1.4%增長。

整體而言，貿易戰帶來的不確定性、宏觀經濟下行及消費者換機週期的延長，令智能手機市場的劣勢難以逆轉，這將會是限制未來智能手機設備商增長的重要因素。

不過，由於手機設備板塊從2018年下半年開始持續調整，較高位已調整逾五成，短期內利淡因素已反映。

雖然iPhone的銷量欠佳，但國產手機出貨量仍有增長，尤其華為去年增長亮眼，市場開始憧憬三鏡

頭、折疊屏及5G的推廣，會帶來手機配件升級的新潮流。

手機設備龍頭廠商在估值回落的情況下，仍具中線部署的吸引力。

比如舜宇光學，受惠目前手機三鏡頭及高像素升級趨勢，預計1月出貨量增長正面，而舜宇已經開始量產具3D感應功能的車載鏡頭，亦有望在未來無人駕駛功能進一步發展時搶得先機。

加之目前鏡頭及模組的應用範圍更加廣泛，各類智能設備乃至金融支付工具均有鏡頭升級需求。

舜宇光學中線可取

即使舜宇短期內或會受手機銷售增速放緩影響，同時被手機模組市場的激烈競爭拖低毛利率；但中線而言，高毛利的鏡頭產品將有助毛利率提升。

不過其他中小型廠商，如丘鈦科技（01478），在

市場下行的環境下，恐怕將面臨較大挑戰；其股價近期的急升，主要是市場情緒帶動，基本面並不樂觀，不建議高追。

另一隻值得留意的股份是小米，近期在新機發布、紅米Note7首月銷量佳及「入摩」等多個利好消

息刺激下，股價由1月低位反彈約兩成。

但2018年第四季度，小米在內地市場出貨量銳減34.9%，能否在激烈競爭下向中高端機轉型仍難預料，料過了2月底的新品發布會後，市場將更關注基

本面，現價追入風險仍高。