需求回暖帶旺龍頭三一重工純利料倍增
三一重工（600031）發「盈喜」，預計2018年純利大增約200%。大行認為，隨行業需求於去年回升，並料今年趨勢延續，而公司是內地重型機械的龍頭企業，亦預先為今年的新需求作準備，因此非常看好其前景。
三一重工主要從事工程機械的研發、製造、銷售和服務，產品包括混凝土機械、挖掘機械、起重機械、樁工機械、築路機械。公司年報顯示，其混凝土設備，挖掘機、大噸位起重機、旋挖鑽機、路面成套設備等主導產品，已成為內地第一品牌。原材料方面，三一重工生產的主要原材料及零件，包括汽車底盤、發動機、鋼材、液壓泵、主油泵、分動箱、各種液壓閥、回轉軸承、遙控系統等。公司零部件的供應商相對比較集中，亦與供應商建立長期合作關係，採購價格在簽訂採購合約時一次確定，因此在零部件採購上具有一定的價格優勢，成本亦較易預算和控制。 去年工程機械市場高速增長工程機械行業是內地機械工業的重要產業之一，其產品市場需求，比較看重國家固定資產，和基礎設施建設投資規模，下游客戶主要為基礎設施、房地產等投資密集型行業，而這些行業，亦與宏觀經濟週期息息相關。 2017年以來，內地及海外經濟復甦，基建投資增長加快、設備更新升級、人工替代、出口增長，在以上等多重因素影響下，去年工程機械市場開始高速增長，行業整體盈利水平大幅提升。隨著內地12月經濟數據、財政數據、房地產數據、工業企業利潤數據等陸續公布，雖然綜合來看，經濟下行壓力仍在。不過基建投資有望在今年第二季初企穩回升，大行建議繼續關注逆週期調控基建相關板塊。大行預計，房地產新開工維持在增長勢頭，有望由首季延續至第二季，而基建投資有望企穩回升，令工程機械下游需求整體保持穩定。同時，機械汰舊換新的需求，未來一至兩年仍受環保因素影響，而持續獲得支持，大行看好現金流良好，而且估值低的工程機械龍頭企業。行業集中度由2012年開始已經觸底回升，2012至2018年，首三大企業市場佔有率由29%增長至48%；首四大企業市佔率由37%增長至56%。三一重工作為內地龍頭企業， 市佔率逐年提升，並穩居第一位。 2006年其市佔率僅為1.89%，及至2018年提升至23.1%。
去年業績發盈喜
三一重工預告，2018年純利料為59億至63.2億元人民幣，按年增長182%至202%，主要受惠於行業回暖及增長。期內，內地挖掘機行業的整體銷量20.3萬部，按年增加45%，突破2011年紀錄17.8萬部，創歷史新高。當中，作為三一重工主要業務的挖掘機銷量達47,000部，按年增長51%，跑贏行業的平均增幅。三一重工其他產品銷量亦錄得高增長，當中汽車起重機逾7,200部，
增長73%；履帶起重機為655部，增長38%，其他產品如混凝土機械
也錄得高增長。
同時，公司的整體銷售收入，亦回復至歷史高水平，帶動其去年業績大增約兩倍，跑贏同業徐工、柳工同期利潤增長。
市佔率方面，三一重工的挖機於去年市佔率23.1%，上升1個百分點；汽車起重機市佔率22.3%；提高2個百分點；履帶起重機市佔率35.8%，提高了0.6個百分點。
對於市佔率穩步提升，大行認為是三一重工的產品質量及品牌知 名度提升，以及優秀的售後服務等因素，單一產品的毛利率也隨著規模擴大。
同時，其作為行業領導者，對
產品的價格有更大的話語權。
大行又指出，公司的經營質量與管理水平邁上新台階，引述據三一重工的消息，去年是公司的經營形勢最好的一年，多項主營業務以倍數增長，營業額、現金流、人均產值等，皆創歷史新高。
同時風險、成本和費用率不斷下降，令其盈利能力增加。
提前起步處備產狀態
大行又注意，各間公司已積極為今年首季備產，意味市場認為今年需求恢復期較去年來得早，因往年市場需求多於元宵節過後才恢復。
今年從元旦開始，市場已有不俗的需求，而三一重工由去年11月起，已為應對今年首季的銷售進行
準備，起步較快，而目前各產品線均處於積極備產狀態。
海外市場方面，由去年下半年開始，海外收入增長加快，大行預測，三一重工去年全年海外收入增
長將超過25%，相信此趨勢可以在
今年首季延續。
公司海外市場的客戶、代理商等都比較穩定；加上海外銷售政策嚴格，風險可控，由已付首期的在手訂單來看，大行認為需求情況理想。
三一重工股價在7.8元人民幣
水平形成「雙底」後重拾升勢，近
日逼近10元人民幣。
投資者可考慮追入，上望13元人民幣；或待回調至8元人民幣水平吸納，目標看10元人民幣。