內房面臨銷售下滑風險

春節長假完結，A股繼續挾上。早前憂慮的兩大因素，消費行情和業績「爆雷」都無礙中、港兩地股市，恒生指數重上28,400點，突破了多條移動平均線阻力，A股更加是重拾「熔斷底」，創兩個多月來的新高。

商務部公布，除夕至年初六（2月4日至10日）長假期間，全國零售和餐飲企業銷售額首次突破

10,000億元人民幣，比2018年同期增長8.5%，增速僅屬個位數，是近十年增長率的新低。

而A股將到業績期，業績預告並不樂觀；惟在好友主導下，大市繼續飆高，這次反彈預計會持續至人大及政協會議（「兩會」）前。

A股好友君臨城下，全靠幾個利好因素。一是國務院和國資委都定期出場唱好，一大堆疑似推出的下鄉政策，令資金不敢不加倉；

二是新證監會主席易會滿還未向股民拜年，所有放寬兩融和重推股指期貨的利好憧憬繼續在發酵；

三是第五代流動電話（5G）概念不斷演化，不斷吸收新資金進場。

題材持續發酵

5G的最新題材是有機發光二極體（OLED）手機顯

示屏和半導體股，以京東方A（000725）為代表，連

續漲停數日，並非「醜股大翻身」，而是有實質科技

因素在背後被市場放大。

OLED概念，實際上炒的是華為推出可折疊屏幕手機，根據IDC的最新資料統計，2018年全球智能手機出貨量為14.56億部，相較於2017年的14.72億部稍為下滑，但近期火熱的5G通訊和可折疊手機，或會重燃市場對置換新手機的興趣。

例如三星發布的折疊手機，可以直接把屏幕擴大

一倍，而小米集團-W（01810）發布的雙折疊手機，甚至可以將螢幕尺寸擴大為原來的3倍，而非過往所說的擴大40%或50%。

折疊手機會不會成為手機品版價值的風向標？筆者不知道，但肯定的是，OLED柔性顯示面板廠商一定會受益。

純屬跟大隊上升

豬年開局基本是人人得利，各板塊都有進賬，但

不是每一個進賬板塊都與5G概念一樣具想像空間。

有些行業的升幅，幾乎是「跟大隊」多過是自身因素看俏，其中之一就是內房。

碧桂園（02007）、萬科企業（02202）和中國恒大（03333）公布的1月銷售數據，同比都大幅下滑差不多三成。

房企1月銷售不利，除了房市整體降溫，尤其是龍頭企業在三、四線城市房市逐漸退燒下，市場推廣

有點進退為艱這個關係外，2018年同期銷售的高基數也是原因之一。

內房銷售跌，這與春節零售行情表現一般不無關係，居民消費意欲疲弱，尤以大城市為甚，所以政策的預告，大多是在農村內發掘消費題材。

對於內房而言，一、二線城市在調控影響下繼續低迷，三、四線城市樓市退燒明顯，除非出現大規模

政策變化；否則，2019年大部分房企將面臨銷售額同比停滯甚至下滑的可能性。