季節性策略是個陷阱？
上期本欄提到，運用到過去20年的歷史數據來進行回溯測試，發現內地股市極大機會於春節前已經出現效應，而且效果會持續到啟市後15天，之後再繼續持倉的優勢會漸減。不過此類策略只宜小注投機，原因何在？
這種因應節日或獨特日子而制訂的策略，稱為季節性策略（Seasonality trade）。
市場中還有很多不同的季節性策略，常見的例如有「 1月效應」、「五窮六絕七翻身」、「聖誕鐘買滙豐」、「世盃效應」等等，或者一些量化分析，會統計
一下全年哪個月份會有較大波幅。
策略須兼顧質與量
從質化方式（Qualitative approach）來看，這類
策略的出現，是因為背後有著一些潛在的原因令市場形成一些既有規律。
例如「世盃效應」，由於不少基金經理都是男性，世界盃舉行時，他們大多會放假觀看賽事，因此市場成交量及波幅會下降。
但從量化方式（Quantitative approach）來說，因為每年的「1月效應」、「五窮六絕七翻身」只有一
次，因此即使採用過去20年來作回溯測試，樣本數據（Sample size）充其量也只有20個。
統計學中常說，一個測試中最少須有30個樣本數據，才可以勉強算得上擁有統計學有效性（Statistical significance）。
因此，如果季節性策略本身的意義及邏輯並非太有效的話，即使數據上顯示出既定規律，也不代表執行策略後能夠獲利。
因為20個數據點，不難隨機地形成一個規律，但這個規律只是恰巧出現，並沒有特別意義。
筆者曾經多次遇上這類策略，回測時發現策略非常有效，但一運行後虧損連連。
統計學稱這個現象為「過度吻合（Over-fitting）」，即既定規律剛好只是適用於這20年數據，再推進下去，此規律便消失。
此外，這類策略往往也不一定能百分之百獲利，
很多時只是70至80%的命中率。
驟眼看來，機會率好像挺高，但其實20年有70%命中，即當中有六年是失敗的；若不幸於一運行便遇上失敗的一次，再次執行策略只能等待一年後。
返家鄉時間以年計
要留意，一年後極其量也只能讓你回本，若要從季節性策略上獲利，不幸碰上一次回撤後，最少也須兩年時間，並不划算。
在此亦引伸出為甚麼這麼多投資者會詢問手上 股票何時能夠「返家鄉」？箇中亦是因爲交易頻率太低，長期持有很容易遇上回撤，遇上回撤後，再執行下一個交易，可能是數個月或大半年後，使賬戶回本時間非常的長。
那執行季節性策略時除了減輕注碼外，還有甚麼其他的方法嗎？下回分解。