紙業龍頭Domtar ﾠ轉型拓銀髮商機
一間企業要屹立不倒170年殊不容易，除了要適應市場需求急速轉變，利用自身優勢，靈活轉型的能力亦不可缺。Domtar（美股代號： UFS）多年來在紙品領域游走，面對全球無紙化趨勢，公司仍能成功開源，令增長動力依然。
Domtar的歷史， 由1848年
Henry Potter Burt於英國創立
Burt, Boulton Holdings Ltd開始。
Henry Potter Burt當時看準歐洲運輸行業發展迅速，便為木料加添防腐塗層令其更耐用及防水，再銷售予鐵路及碼頭公司；其後在加拿大魁北克收購了一間鋸木廠，開始拓展北美市場。
踏入19世紀，為配合垂直整合發展，成立了新公司Dominion Tar and Chemical Company，以生產防腐塗層原料的煤焦油，以及其他相關化工原料產品。
生產業務隨後變得更多元，由紙張、消費品，以至包裝用品都有。
第一次世界大戰爆發期間，
Dominion Tar and Chemical Company於1914年將總部遷至魁北克，1929年於加拿大上市，成為當地最具規模的綜合企業之一。
公司將業務重心放在紙張製造業務，經過連串併購及重組，
1967年正式易名Domtar，開始專注發展紙張及紙槳生產。
之後公司的紙張製造業務發展相當順利，2001年斥資16.5億美元向Georgia- Pacific Corporation購入造紙業務，隨即成為為北美造紙業龍頭。
2006年再下一城，Domtar與
同業Weyerhaeuser合併，躍升為全球第二大造紙商。
近年併購步伐未有停下來， 2013年收購思樂（Xerox，美股代號：XRX）旗下北美造紙業務，進一步鞏固市場地位。
Domtar現時在全球擁有29個生產基地，紙槳及紙品年產能分別達180萬及300萬公噸。
進軍紙尿褲市場
不過，面對全球無紙化趨勢及數碼通訊普及，造紙業前景大不如前；Domtar的業務焦點亦由傳統造紙，移向性質相近但空間更廣闊的纖維領域。
公司於2011年藉收購Attends Healthcare Products，成立個人衞生護理產品部門，開展紙尿褲業務。
2013年再斥資2.72億美元，向英國零售商DSG International，收購美國最大商店品牌嬰兒紙尿褲 製 造 商Associated Hygienic Products，現時在美國及歐洲設有六個紙尿褲生產基地。
事實上，全球人口老化問題日趨嚴重，歐、美地區尤甚。
戰後嬰兒潮出生人口相繼步入高齡，估計到2050年全球65歲以上的人口將逾16億人，較2015年
增加超過一倍半。隨之而來，將帶動成人紙尿褲需求。
紙品業調查機構ERA Forest Products Research預測，成人紙尿褲市場未來年均增長可達中單位數，面對紙張需求增長停滯不前，將會是造紙業界的新出路。
除紙尿褲外，Domtar近年亦專注研發新材料應用。
去年藉入股可再生複合材料公司Prisma，研究將可持續及可生物降解的木質素商業化，作為塑膠和其他石油化工產品的生物替代品。
回顧Domtar去年第四季業績，雖然面對原材料價格上漲，但受惠營運及行政成本下降、產品平均價格上升及生產效率提升等因素，錄得自2011年以來最好表現的一季業績。
季度純利大增1.5倍
期內收入13.9億美元，按年增長4.1%；經營溢利1.33億美元，對上年同期錄得經營虧損5.13億美元。
第四季扭虧為盈，錄得純利 8,700萬美元，相當於每股攤薄盈利1.38美元。
撇除稅改、重組開支及商譽和資產減值等因素，第四季調整後經營現金溢利2.28億美元，上升
61.7%；調整後經營現金溢利率提升5個百分點，至16%。
調整後純利按年大增一倍半，至1.03億美元，相當於調整後每股攤薄盈利1.63美元，好過市場預期。
綜合全年收入54.55億美元，按年上升5.9%。經營溢利3.86億美元，對上年有經營虧損3.28億美元；全年轉虧為盈，賺2.83億美元，相當於每股攤薄盈利4.48美元。
2018年調整後經營現金溢利
7.25億美元，增幅27.4%；調整後經營現金溢利率提升2個百分點，至13%。
2018年調整後純利2.91億美元，上升78.5%；調整後每股攤薄盈利4.61美元，增加77.3%。
公司預期在需求增加帶動下，今年付運量會進一步提升；價格方面，隨部分同業關閉廠房，市場供給面將有利改善提價能力。
雖然個人衞生用品業務雖然個人衞生用品業務面對原材料價格上漲壓力，但透過取得新客戶及提升毛利率足以抵銷相關影響。
內地現時佔了全球紙漿需求達三成，有一半以上需求要靠歐、美進口填補。在未來兩年全球新增紙漿產能不多的大前提下，再加上業內持續整合，將有利紙漿價格繼續保持堅挺走勢。
加皇資本則認為，不少中小規模廠商被淘汰後，市場競爭已見舒緩，有利非塗布不含磨木漿紙（ coated free-sheet）及紙漿價格穩
步回升。
該行因此將Domtar目標價由50美元上調至55美元；惟該行同時指出，該股近月股價累積不少升幅，故投資評級由「跑贏大市」降
至「大市同步」。