藥股放榜在即石藥牛58695貼價之選

上市公司業績期在即，醫藥股先熱身，中國生物製藥（ 01177）下週二（ 5月21日）公布業績前，其自治療肺動脈高壓藥獲藥品註冊批件曝光後，股價四天累升近15%，同期恒生指數則不升反跌。

藥業藍籌股石藥集團（ 01093），亦於下週二公布最新業績。

中生製藥於數個交易日內，由7元水平急升，部署時宜提防隨時回調的風險，相對價外證，貼價認購證如中藥滙豐認購證（ 16504），能提供不俗的跳動敏感度之餘，一旦波幅回落亦相對影響較少，行使價7.68元，9月到期，實際槓桿約4倍。

若中短線看好石藥，並欲於業績公布前進場，卻擔心業績公布後，正股波動性有機會減低，負面影響認購證價格，則可留意不太受波幅因素影響的牛證。

市場上大部分牛證為10兌1選擇，以週四（ 16日）收市價計算，離現價最貼約10%的牛證如石藥滙豐牛證（ 58695），收回價12.78元，為本週四交投最活躍的牛證，9月到期，槓桿比率6.3倍。

相對較遠收回價牛證如石藥滙豐牛證（ 67307），收回價11.88元，8月到期，槓桿比率4.7倍。

假設其他因素不變，兩隻牛證理論升跌以金額計是相約，分別在於兩者的行使價/收回價不同，所以內在值亦不同，前者的內在值因較貼價而較低，其槓桿亦較高，但亦因如此，其收回風險亦較高。