軍工業務見收成宏大爆破前景光明
宏大爆破（ 002683）上半年收入及純利分別增長31%及47.8%，不單三大基礎業務穩定增長，而且旗下軍工項目亦進入收成期，料可成為未來三年的新增長動力。
軍工業務見收成宏大爆破前景光明
宏大爆破目前三大基礎業務包括礦山工程服務、民用爆破器材產銷，以及防務裝備。
公司上半年收入近24.4億元人民幣，按年增近31%；純利1.37億元人民幣，按年升47.8%。
期內，毛利率19.33%，下降1.9個百分點，主因是收入佔比較大的礦服業務毛利率下降2.02個百分點。
上半年礦服板塊收入18.15億元人民幣，增長38.70%。
礦山工程服務是宏大爆破的主要支柱，按照開採方式的不同，分
為露天礦山開採服務，以及地下礦山開採服務兩大類。公司露天礦山服務主要是為內地大中型礦山業主提供工程服務，包括礦山基建剝離、整體爆破方案設計、爆破開採、礦物分裝與運輸等一系列服務。
為內地爆破方案龍頭
開採服務的礦種涉及煤礦、多金屬礦、、鐵礦 石灰石礦等。
自2016年開始，礦服市場由於「一帶一路」，政策 刺激海外業務增長；同時國家對中小型礦業進行整治。
另一方面，礦場持有人將礦服業務外判。在這些因素下，礦服市場開始整合，訂單流向龍頭企業。
有大行指出，宏大爆破是內地整體爆破方案設計能力最強、爆破技術最先進、服務內容最齊全，礦山民用爆破一體化服務商之一，在內地規模位居前列，因此率先受惠於這趨勢。
直至今年公司礦服業務訂單增長明顯，現金流亦明顯好轉。
民用爆器材生產與銷售是宏大爆破的另一個傳統業務，是公司的礦山工程服務上游業務，亦是盈利能力最強的一個業務板塊。
2019年上半年公司的毛利率
達到33.05%；收入5.18億元人民幣，按年增長3.17%。
公司年報指出，民用爆破產品廣泛應用於礦山開採、鐵路道路、水利水電工程、基礎設施建設等多個國民經濟領域。
尤其在基礎工業、重要的大型基礎設施建設領域中，具有不可替代的作用。
有數據統計顯示，今年上半年民用爆生產企業工業炸藥累計產量及銷量，分別為202萬及200.7萬噸，按年分別增約3.8%及3.6%。
截至6月底，宏大爆破共有五間子公司擁有《民用爆炸物品生產許可證》；一間子公司擁有《民用爆炸物品銷售許可證》，公司工業炸藥許可產能合計25.6萬噸，佔內地總產量超過一成。
民用爆器材的主要材料是硝酸銨，其佔工業炸藥原材料成本超過五成。
公司指出，硝酸銨價格走勢，對民用爆器材生產行業的利潤率影響顯著。
硝酸銨屬大宗化學原料，內地市場供應充足，今年上半年硝酸銨價格持續上漲，按年增3.94%，一定程度上對民用爆破器材生產企業的利潤空間造成負面影響。
而礦山開採是民用爆破器材最為重要的應用領域，民用爆器材在該領域的消耗量佔總消耗量逾七成，可見兩個行業有很強的關聯，亦是宏大爆破建立礦山、民用爆破一體化的基礎。
防務裝備板塊方面，公司表明是戰略轉型重點板塊，在傳統防務裝備任務的基礎上，宏大爆破再投資研製外貿型導彈武器系統「HD-1」。項目
目前「 HD-1」項目出口立項已經獲得國家有關部門批覆同意，與此項目相關的科研試驗、生產建設、市場推廣等各項工作已展開。
併購民用爆破領域公司
大行指出，去年是宏大爆破的戰略轉型期，旗下尖端導彈武器系統「HD-1」項目取得突破性進展。
行政審批方面，廣東省政府及國防科工局已表明支持「 HD-1」項目。
銷售方面，公司相關項目的產品，已在珠海航展亮相，受到市場的高度關註。
大行指出，導彈作為信息化裝備的代表，亦是典型的消耗性武器，需求量大。
根據斯德哥爾摩國際和平研究所（ SIPRI）統計，國際軍貿市場交易額逐年增加，大行預計HD-1項目的市場前景良好，未來有望成為公司軍工板塊的一大增長動力。
未來增長方面，大行指大宗商品市場緩慢回升，行業整合基本告一段落，預計礦服板塊的盈利能力也會逐步提升，而公司亦明確指出今年將以提升業務為目標。
近年來，宏大爆破不斷整合民用爆領域市場，已將廣東省內八間民用爆破企業中，完成合併其中七間。
在這趨勢下，公司的民用爆破板塊有望獲得持續增長。
不過亦有市場分析指出，礦服產業增長速度將在2020年達到高峰，意味2020年後，行業將保持平穩，積極拓展新領域，將有效支持宏大爆破持續發展。
大行認為，在公司傳統業務穩定增長，軍工業務有望未來三年，迎來收成期，公司或將得到價值重估。
宏大爆破近日股價升穿14元人民幣，可現價追入，短線上望16.8元人民幣。
本週五（ 96月 日）收市報15.43元人民幣。