全方位50萬倉

中、美兩國早前同意雙方代表將於10月份在美國華盛頓舉行第十三輪中美經貿高級別磋商，巿場避險情緒略為降溫，黃金價格及債券價格下跌，投資者作出「換馬」，沽售美國增長型股份，買入相對較落後、估值較低的價值型股份如銀行及零售股。

佳績成動力ﾠ中升可再升

美國上週五（ 96月 日）公布的8月份新增非農業職位只有13萬個，遜於市場預期的16萬個； 8月份失業率保持在50年低位3.7%徘徊，符合巿場預期。

而8月份平均時薪按年增長幅度為3.2%，較月7份修訂後的3.3%稍微放緩。

儘管美國聯邦儲備局主席鮑威爾於上週五表示，美國及全球經濟仍可保持溫和增長，並指出不預見美國以至全球會步入衰退的困局。

不過，評級機構惠譽剛把美國今、明兩年經濟增長分別調低至2.3%及1.7%，較6月份所作出的預計低0.1個百分點。

減息憧憬續支撐股市

聯儲局將於下週舉行議息會議，早前多國央行已率先減息；，加上 美國經濟增長有放緩迹象，巿場憧憬聯儲局將有機會減息0.25厘。

美國總統特朗普週三（ 11日）再度向聯儲局施壓，促請減息至零厘水平，甚至可以更低。

根據最新利率期貨市場顯示，聯儲局下週減息0.25厘的機會為96%，減息0.5厘的機會只為4%。

筆者認為，投資者的焦點除了落在聯儲局議息結果外，更重要的是關注會後聲明及鮑威爾記者會上會否暗示進一步減息；減息的憧憬仍可成為環球股巿短期上升的動力。

中、美兩國貿易關係緊張，內地8月份出口情況疲弱。

據海關總署資料，以美元計價，內地8月份出口

按年下跌1%，遠遜於巿場預期的2.1%升幅，較7月份的3.3%增幅明顯轉差。

單以中、美雙邊貿易來看，內地對美國出口於今年首八個月按年下降8.9%，進口下降27.5%。

單以8月份來看，內地對美出口大跌16%，跌幅較7月份擴大近9個百分點，情況嚴峻。

評級機構惠譽剛下調了內地今、明年經濟增長分別至6.1%及5.7%，較6月份時所作出的預測分別下調0.1及0.3個百分點。

內地8月份社會融資規模增量為1.98萬億元人民幣，遠高於市場預期的1.55萬億元人民幣； 8月份新增人民幣貸款1.21萬億元人民幣，符合巿場預期。

8月末，廣義貨幣供應量（ M2）按年增長8.2%，較巿場預期輕微高0.1個百分點。

由於內地經濟仍然存在下行風險，人民銀行於上週五宣布，於下週一（ 16日）全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。

此外，人行對在省級行政區域內經營的城市商業銀行，額外於10月15日和11月15日分兩次實施降準，每次下調0.5個百分點，以支持小微企業及民營企業。

人行一連串降準及定向降準，合共向巿場釋放約9,000億元人民幣長期資金，目的是降低社會融資實際成本。

不過，在食品價格急漲一成，當中豬肉價格更大幅上漲46.7%帶動下，內地8月份全國居民消費價格（ CPI）同比升幅達2.8%，高於市場預期的2.6%，創

自2018年2月以來年半新高，令人行短期減息空間減少，不排除當局繼續推出刺激經濟政策，相關受惠行業板塊短線有上升動力。

國務院關稅稅則委員會週三宣布，不再對部分美國商品加徵關稅，相關措施下週二（ 17日）起實施。

恒指有機挑戰27,800點

美國特朗普總統亦於週四（ 12日）發推特，宣布將2,500億美元中國商品關稅稅率從25%加徵至30%的計劃，從10月1日推遲到10月15日以後。

雙方在會談前釋出善意，有利談判氣氛，人民幣兌美元從7.2水平逐漸反彈至7.08。

環球央行傾向「放水」、憧憬內地繼續推刺激經濟措施、A股走勢回升及人民幣反彈，均有利港股向上。

恒生指數只要守穩在26,700點之上，預期有機會挑戰27,800點至28,000點阻力區。

汽車代理股算是今年較強的板塊之一，主要是售後服務增長持續強勁，成為盈利增長動力來源。

中升控股（ 00881）中期股東應佔溢利為20.82億元人民幣，較去年同期上升13.2%；現價2019年度預計市盈率約11.5倍，巿場預計未來兩年每年平均盈利增長約15%至20%，估值吸引。

倉位方面，本倉下週計劃在24.3元或以下，吸納1,000股中升控股。作者聲明：本人持有中海物業（ 02669）、創科實業（ 00669）、中國平安（ 02318）、友邦保險（ 01299）、騰訊控股（ 00700）、中國生物製藥 01177）華潤置地 01109）及港交所 00388）；另關連人士包括客戶持有新鴻基地產（ 00016）、中海物業、創科實業、、、平保 友邦 華潤置地、中國生物製藥、銀河娛樂 00027）港交所及騰訊。