A股學堂

隨開學季節及中秋、國慶假期的來臨，豬肉消費需求有所上升，受到豬瘟疫情影響的豬肉市場依舊呈現供應偏緊的狀態，致使豬價在近期加速上漲。生豬價格8月累計上漲約37.6%，同比漲幅高達92.8%。仔豬價格9月第一週同比更飆漲155%。二元母豬均價創歷史新高，達每公斤44.97元，同比上漲66.3%。

豬肉概念股表現亮眼

從供應端來看，通常從二元母豬妊娠至肥育豬出欄時長在10個月左右，，因此 去年四季度疫情爆發的影響，在今年的生豬存欄量上開始顯現。

開年以來，決定短期豬肉供給的生豬存欄量呈斷崖式下跌，7月存欄量變化率，較去年同期下降了32.2%。

同時，衡量生豬補欄能力的能繁母豬量亦未見回暖，同比下跌31.9%。

雖然投放儲備凍肉及擴大豬肉進口量等措施，在一定程度上增加了市場供應量，但總體而言，供應端缺口仍存在。筆者預計豬肉市場供需偏緊將持續，豬價上漲動能仍存。

高漲豬價推升盈利

自2013年各地環保政策相繼出台，養殖戶成本的攀升，促使小型養殖戶陸續退出市場。

持續低迷的豬價打擊了養殖戶的補欄積極性，而爆發非洲豬瘟，更是給中小型養殖戶重重的一擊。

盡管近期政府出台多項鼓勵恢復生產政策，但囿於現階段對疫情並無有效的控制方式，養殖戶補欄意願低迷。

近期豬價明顯上漲，促使政府部門出台一系列政策力求保供穩價，多省市亦發布相關政策鼓勵養殖戶復產。

預計政策刺激疊加不斷高企的豬價，有效調動規模化養殖戶生產積極性，規模化養殖比例有望提升。

參考俄羅斯經驗，隨養殖規模化程度升高，其生

豬出欄量在過去幾年豬瘟疫情肆虐下，仍保持一定的增長。

現階段內地規模化程度仍有較大提升空間，提高規模化養殖，將有效升級養殖戶防控水平。

面對價格由供應端決定的內地市場，短期內，豬肉供需的缺口，使限購限價政策面臨一定的局限性。

上市養豬企業作為產業規模化的最先受益者，增長空間較大。

政策方面來看，隨短期內豬價狂飆，促使多項政策連續出台鼓勵恢復養殖產能，從財政、金融及用地等各方面加大對規模型養殖場的支持力度。

養殖盈利方面來看，持續高漲的豬價助推了內地生豬養殖的高盈利水平。

近期內地頭均出欄利潤持續上升，上週五（ 96月 日）數據顯示，自繁自養生豬養殖利潤每頭達1,551元人民幣，與8月初相比上漲122%。

在高利潤及政策支持的雙重刺激下，內地上市養豬頭部企業將進入產能提升的快車道。

在由非洲豬瘟引燃的豬週期中， A股豬概念板塊的表現十分亮眼。

年初至今納入內地萬得豬產業指數統計的豬肉概念股均實現收漲，20多隻A股中，九隻股價更是實現翻番。

當然，在享受規模化紅利的同時，企業仍需在防控防疫方面下足工夫，完善防控體系。

未來隨投資者逐步正視現實，豬概念股上漲斜率將會放緩。