美國減息週期港股或成2008年翻版
美國快將進入減息週期，正是時候統計過去減息週期恒生指數表現。故從80年代開始統計，由當時至今，香港至少經歷至少四次減息週期，似乎為今次減息週期帶來啟示。
對上兩次的減息週期，港股均是愈減愈跌。中國通海方德霑解釋，這是涉及結構性問題，例如2007至2008年是環球金融系統崩潰，不是單純減息能夠解決。當時聯儲局在環球股市見頂前的個半月時間開始減息。
不過，美息愈減，港股跌得愈快。埋單計數由2007年月9 18日開始減息至2008年12月16日最後一次減息期間（見表二），恒指由24,549點跌至15,130點，累積跌幅達38%。
在正常情況下，減息可以拉動房地產投資信託基金（ REIT）上升。惟當時泓富產業信託（ 00808）股息率竟升至逾10厘。
減息無助刺激經濟
方德霑笑言，因為當時投資者對未來不肯定，經濟見不到出路。
減息對經濟並非沒有幫助，而是股票推動因素始終是投資者的預期，當時金融市場崩潰，息口減到幾低都好，企業都無生意做就不會借錢。
結果要中央實行財政政策，動用40,000億元人民幣救市始能搞
活經濟。
再上一次的減息週期從2001年1月開始，由6厘減至1厘，期間恒指由14,869點跌至12,194點。
當時香港陷於通縮的階段，當美息高企於6厘水平時。
根據通實際利率公式為名義利率減通脹率，當出現通縮時，實際利率會較名義利率為高，當然不利股市表現。
不過，在正常情況下，減息對股市有利。
話說回來，方德霑擔心現時的情況有機會演變為中美全面開戰，導致經濟環境極差，屆時有機會像2008年般愈減息愈跌。
方德霑指出，在這樣的減息週期背景下，其管理的投資組合會集中火力投資有增長又受惠於減息的股份，例如香港寬頻（ 01310）、香港電訊— SS（06823）、中信國際電訊（ 01883），亦有投資於在美國上市的雲運算股份。