減息受累股：銀行股避之則吉
有減息受惠股，必然有減息受累股。中國通海方德霑坦言，在減息週期銀行股要迴避。因為息差有比較大的壓力。
上週三（） 4日 投資者憧憬特首林鄭月娥正式撤回修訂《逃犯條例》，草案 恒指急升995點，當日滙豐控股（ 00005）股價亦急升3.5%。
本週三（ 11日）滙控股價再次急升，股價更升穿60元。方德霑坦言不值博。
因為銀行股在減息週期的息差受壓，如果出現經濟衰退，銀行股也會受累。
如果將香港銀行同業拆息（ H）和最優惠利率（ P）比較，兩者的差距就是息差，即是銀行的利潤所在。
H代表銀行的資金成本， P則代表銀行的放貸利率。
雖然銀行有不同的資金來源，例如定期存款、活期存款，但在同業市場拆借的資金仍佔主要地位，所以可以用H來量度銀行的資金成本。
隨聯儲局在7月31日決定減息0.25厘。滙控股價也持續拾級而下，由7月底的63.35元降至由當時至今最低的55.3元（見圖二）。即使近日收復60元關口，仍較7月底減息前為低。
方德霑指出，銀行股息差將會面對比較大的壓力。如不是滙控進行大刀闊斧的成本控制，也未必能保持現有的派息
水平。
例如近日滙控有高層辭職並取消原先職位，被視為節省成本的措施之一。
自金融海嘯
至今，滙控仍能維持每年每股派0.51美元股息。
當然，減息又意味經濟衰退。方德霑笑言，銀行股在經濟衰退期間「唔掂」。其實，只得一個情況是有利銀行股，就是加息。
保險股影響屬中性
然而，他指出現時暫時見不到有條件加息。
何況，如果環球有條件加息，經濟環境一定暢旺，其他股份也會「升到飛起」。
除銀行股外，表面看保險股也是利率敏感股。，不過 方德霑認為實際上利率週期的變化對保險股的影響是中性。
例如今次美國有機會減息，對計算保險股的內含價值有利，因為利率作為計算內含價計的分子，利率愈低可以拉動內含價值上升。
不過，利率愈低，有機會拉低保險的分紅利率，會降低保險客戶購買保險意欲減低。兩者此消彼長故美國減息對保險股是中性影響。