獨善其身股:體育股自行升值
市場上不少板塊都會受到利息週期影響。,然而 有些股份坐擁獨特的因素能夠自行增長。
招銀蘇沛豐認為消費股、高等教育股,以及物管股都是一個不錯的選擇。
市場預期美國將踏入減息週期,雖然理論上會利好一些高息公用股、電訊股等股票,但是如果經濟突然轉好,一般投資者未必能即時反應,因此投資一些穩定增長的板塊,可為投資者作避險用途。
物管股防守性高
雖然消費股已經熱炒了一段時間,但蘇沛豐指內地消費潛力持續增加,而且對宏觀週期性變化的敏感度較低。
投資者仍可以繼續留意,當中包括海底撈( 06862)及安踏體育( 02020)在內的內需股。
除了內需股外,近年有兩個較新的板塊陸續來香港上市,分別是教育板塊及物業管理板塊。
這兩個板塊同樣具有穩定增長的性質,兩者收入和增長都相對穩定。
兩者在業務與目標顧客並不相同,但商業模式卻異曲同工,同樣是客戶會每月或定期繳費。
舉例物管公司向每個月收取業主管理費,只要業主還持有這個物業,都有責任繳交管理費。
教育機構則是只要有學生入讀,又不退學,學生便需要提交學費及雜費,因此這個性質讓企業可以定期及長期收取費用,現金流難以出問題。
雖然不少人指物管公司難以調升管理費,但是蘇沛豐指因為持續會有樓宇落成,公司可以持續增加物業管理在管面積,以及向新樓新收取更高管理費。
另外,當公司有了充裕的現金流,便可以發展併購或收購物業管理權來擴大業務,為企業帶來高增長。
舉例雅生活服務( 03319),公司已有超過55%來自非大股東的物業管理面積,而目標要將第三方項目佔比提升至80%,即是收購行動將會陸續有來。
如果投資者想要投資物管公司,不防留意母公司物管子公司接收管理權的進展,而且當併購夠快,發展才會愈快。
現時四隻龍頭物管股為,彩生活( 01778)、中海物業( 02669)、綠城服務( 02869),以及雅生活服務( 03319)。
雖然教育股與物管股獲得盈利方法相似,但是蘇沛豐提醒投資教育股時要小心政策拖累。
近年「一孩政策」已取消,但短時間內一個家庭主要都只有一至兩個小朋友,變相家長會投放更多資源在子女身上。
中央因此對小朋友的教育有嚴格的規管及保護,《導致 民促法》的出現,使義務教育階段的學校不能進行外延併購。
當這類型的教育股只能依靠一般學費及雜費支持增長,又不能依靠併購增長時,便不能撐起教育股的高估值。
因此蘇沛豐表示,如果投資者投資教育股,必須選擇以經營高等教育服務為主的龍頭股。