晶片、煤炭、電力國企顯神威

本週三（30日），中國國家統計局和物流與採購聯合會聯合發布6月份官方製造業採購經理指數（ PMI ），數據顯示較5月51.9，微降0.8個百分點至50.9，為年內次低。

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河解讀稱，6月供需兩端一降一升。其中一個最大原因，是近期部分企業生產活動受到晶片、煤炭、電力供應緊張，導致生產擴張放緩。

6月各行業表現差異較大，紡織服裝服飾、

醫藥等行業生產指數和新訂單指數均位於56及以

上較高景氣區間。

石油煤炭及其他燃料加工、黑色金屬冶鍊及壓延加工等行業兩個指數均降至臨界點以下；汽車製造業兩個指數連續兩個月收縮，「缺芯」等因素給行業發展帶來不利影響。

從主要原材料購進價格指數看，除石油煤炭及其他燃料加工業繼續攀升外，其他行業均明顯回落。

面板晶片極短缺

從上述最新的PMI數據，不難了解到晶片、煤炭、電力陷入短缺狀態，因此本週相關股份出現升勢，尤其時部分的國企，勢頭有望持續。

多家半導體芯片企業發布半年報業績預告，

業績表現亮眼。截至目前，已有近20隻半導體概念股披露2021年業績預計情況，其中13隻個股錄得預增。

多家券商發布研報稱，看好芯片「缺貨漲價」行情下產業鏈公司的收益情況，在最新研報中把半導體板塊作為下半年配置主線之一。

本週三，A股半導體板塊掀漲停潮，港股半

導體板塊跟隨上漲，當中晶門半導體（02878）一度升近9%，逾14年新高，同時亦領漲半導體板塊。

業務以設計電視、顯示器、筆記本電腦的晶片為主，大股東則是央企中國電子信息產業集團

（CEC）旗下華大半導體，因此是國企。

經濟的復甦對晶圓需求增加，惟過去產能增加有限，導致產能無法趕上需求。

晶圓是面板的重要組成零件，晶圓的短缺，

導致智能手機和電視都面臨液晶顯示器（LCD）短

缺的問題，而因疫情熱銷的筆記本電腦也正陷入同樣的處境。這也是晶門半導體近日大升的原因。

液晶面版驅動晶片龍頭公司為台灣的聯詠科技，公司主席王守仁曾提到8吋、12吋晶圓供應均相當緊張，而且晶圓代工價格連番上漲。

他進一步描述整個行業的概況，相關產品需求並沒有下降趨勢，且居家辦公需求未來可望成為常態，預計行業產品線出貨再度繳出季成長，情況將一路延續到年底。

所謂物以罕為貴，短缺代表有產品上調單價的能力，這也是晶門半導體大升的原因。

新能源

今年1月至5月，全社會用電量32305億千瓦時，同比增長17.7%，電力消費大幅增長。年初開始，湖南開始全國各個地方爆出缺電的新聞，都反映出今年電力緊張的狀況。

再者，前陣子全國比特幣挖礦，也有電不夠用的問題。直至上週，發改委的一條消息要提高居民電價，讓電力還原商品屬性，糾正長期工業補貼居民用電的問題，其實是希望透過價格手段限制需求的因素。

電力供應本身已經短缺；加上內地早就有

年達到二氧化碳排放量的峰值，以及在

2060年實現碳中和的目標，雙重的催化劑讓風電股大升特升。

龍源電力（00916）的市賬率和市盈率亦開始改善，當龍源不需補助的項目佔比增加至40%，營運數據會有明顯的改變；加上盈利有增長，意味股價有較大的增長空間。大唐集團新能源

（01798）也是值得留意的風電股。

中央未來有更多政策出台，以達到碳中和目

標，事實上，若以內地經濟增長6%增速計算，電力需求會逐步上升。

假設2021年因疫情關係增長15%電力，而

2020年至2025年與經濟增長同步，即每年6%增長，2025年全社會用電量將達到109,048億千瓦時，會較2020年增加33,938億千瓦時，增長

45.2%。

按國家能源局指導意見稿中的數據，2025年風光發電要佔到全社會用電量的16.5%，風光發電為17,993億千瓦時，2020年的風光發電數為7,270億千瓦時，需要增加10,723億千瓦時。

2025年風光發電量，或會達到復合增長率將達到20%。按這個20%增長速度，到2030年，風光發電也只佔全社會總用電量的30%，那就意味著2030年之後，市場空間依然巨大。

除了有高成長的特徵外，新能源發電亦具有盈利穩定、現金流好的優回，以及幾乎是永續的商業週期。

煤炭供應將恢復？

煤炭極緊張亦是煤碳國企股上升主要原因。

截至本周四（7月1日），中國煤炭價格綜合指數

（CCPI，圖表二）收報於208.7點，較年初153點上升36%。

但是，據新華社報導，國家發改委近日表示，今年以來，受經濟加快恢復等因素影響，煤炭市場供需兩旺，價格高位波動，已經會同有關方面，採取了全力推進煤炭增產增供、促進優質產能釋放、安排投放煤炭儲備、加強中長期履約監管的保供穩價措施。

對於煤價後期走勢，有關負責人指出，首先是產量進一步增長。主要產煤地區停產煤礦將逐

步恢復生產，預期7月初就能夠恢復到6月上旬的

生產水準，而且一些具備增產潛力的優質先進產能下半年還將逐步釋放。

其次是進口進一步增加。根據進口煤訂單情

況看，7月、8月將是進口煤到貨的高峰期，煤炭

供應將進一步得到有效補充。

發改委的言論令中國神華（01088）、中煤能源（01898）本週下挫分別，似乎市場擔心供應恢

復會令煤炭企業盈利下挫，加上早輪的升幅亦有回吐空間。

首鋼資源（00639）同為國企，惟升幅較上述

兩隻為慢，但升得少的好處是對發改委的言論不敏感。考慮到5月國務院總理李克強提到大宗商品保供穩價工作，導致煤炭股短線受壓，但煤炭股及後繼續上升，是次的言論也可能只是口術，想搏又怕當局不幸言中，首鋼追落後絕對有機會。