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面對國幣里拉遭空頭狙擊兌美元崩盤，土耳其總統埃爾多安痛批這場貶值風暴是“經濟恐怖分子”和“叛國者”發動、策劃的陰謀，呼籲從嚴修訂國安法。這令人聯想起1997年亞洲金融風暴時期，大馬首相馬哈迪痛罵投機客“叛國賊”並主張使外匯交易“不合法” ，兩者如出一轍。

前彭博資訊專欄作家皮塞克撰文指出，土耳其危機與1997年亞洲金融風暴也因為另外兩個原因而值得相提並論。一、亞洲在危機蔓延疑慮中首當其衝，印度盧比、印尼盾和菲律賓比索本周慘遭賣壓重創；二、和大馬當年一樣，萬一貶值風暴越演越烈，土耳其也可能孤立無援。

皮塞克認為，土耳其風暴是禍起蕭牆，若是埃爾多安政府過去5年來能強化國內金融體系、馴服通膨並致力減債，里拉今年不至於對美元崩跌66％。早在2013年聯儲局考慮縮減量化寬鬆（QE）引發新興市場一陣“縮減恐慌”時，摩根士丹利就發布一份“脆弱5國”（Fragile Five）名單，土耳其即赫然在列。其餘4國是巴西、印度、印尼及南非。

印度和印尼這5年來推動不少改革，皆已進一步開放國內經濟，並採取行動強化國家資產負債表、肅貪、累積外匯存底、提升透明度。但隨着美國總統特朗普熱中顛覆全球貿易體系，投資者還是拿雙赤字嚴重的經濟體開刀，這使得印度與印尼（及菲律賓）在投資者眼裡與土耳其同在一艘船上，對照擁有龐大順差的中國、韓國和台灣，顯然相 形見絀。這說明了為何巨大賣壓襲向印度盧比（貶值9.4％）、印尼盾（貶7.9％）和比索（貶7.3％）。

亞洲金融風暴料不捲土重來

皮塞克表示，1997年的金融風暴不太可能在亞洲捲土重來。亞洲新興經濟體已在金融體系自由化、匯率浮動、扶植國內民間企業方面有長足的進步。然而，弱點還是很多。亞洲多國至今仍過度依賴出口，因此在特朗普時代直接受害；有些國家罹患經常賬逆差龐大的慢性病，也使他們容易遭到市場動盪打擊。

基於過去20年來的努力，亞洲應該挺得住土耳其風暴的震撼。不過，誰也不知特朗普接下來可能投出什麼變化球。倘若金融市場動盪越演越烈到某個臨界點，忐忑不安的投資者仍可能把矛頭轉向其他新興市場，例如印度和印尼。

或類似大馬1997年情況

土耳其若乏人出手搭救，也可能升高危機蔓延的風險。這點與1997年馬哈迪政府的處境類似，但這一部分是馬哈迪自己的選擇：他不打算像泰國、印尼和韓國那般，接受國際貨幣基金（IMF）的紓困條件，落實嚴厲的改革。IMF和美國也厭惡馬哈迪的反市場言論、資本管制及馬幣釘住美元。

對土耳其陷入貨幣危機，不滿土國羈押一名美國牧師而對安卡拉祭出懲罰性關稅的特朗普顯得幸災樂禍。有分析推測，特朗普 團隊基於金融和政治因素，可能樂得讓土耳其風暴繼續在新興市場興風作浪，因為土耳其危機“可能波及歐洲銀行，這將助長美國公債買盤，以便宜資金填補美國預算赤字缺口”。在白宮對土耳其經濟落井下石之際，難以想像IMF會積極為土耳其準備一套紓困方案。

中國自顧不暇 恐無力伸出援手

同時，中國經濟成長逐漸減速，“一帶一路”計劃的成本與風險日增，加上“中國製造2025”計劃成為特朗普貿易戰攻擊目標，北京當局的口袋或許已不如2013年時那麼深。中國自顧不暇，恐怕沒有餘力對安卡拉伸出援手。

若是土耳其風暴殃及歐洲銀行，歐盟或許會出手。但問題可能在於，土耳其企業大規模債務違約是否嚴重到危及歐元區的銀行業穩定？在意大利的問題隱隱欲爆之際，歐洲當局可能選擇保留紓困彈藥。

里拉匯率直直落，未必表示亞洲新興市場經濟體的麻煩大了；但在貿易戰情勢節節升高之際，誰曉得金融風暴會撲向何處？印度、印尼、菲律賓和大馬可要嚴陣以待了。各國中行務必以敏捷的行動和創意保護本國經濟與市場，財政決策官員必須設法縮減預算與經常賬逆差，領導人得快馬加鞭營造內需驅動的成長，方能緩和一旦市場動盪加劇的衝擊。