雲頂冀日賭牌“沖喜”

負面消息纏身

（吉隆坡8日讯）负面消息缠身的云顶(GENTING,3182,主板消费产品服务组)寄望争回日本赌牌来“冲喜”，惟丰隆研究认为各家跨国赌场公司皆虎视眈眈，云顶想要重演新加坡好戏一点也不容易。

云顶和云顶大马( GENM, 4715,主板消费产品服务组)2019财政年表现都遭丰隆研究看淡。云顶“母子”今日股价表现平平，云顶跌1仙，挂7令吉11仙。；云顶大马则下滑1仙，挂3令吉32仙。

云顶新加坡业务更受看好

鉴于云顶在大马四面楚歌，丰隆更为看好云顶新加坡的业务展望，特别是预计日本于春季宣布的赌场执照进展将能刺激云顶新加坡表现。此外，新加坡的旅游业务稳定成长也是一大利好。

大阪是日本首个宣布兴建赌场度假村的地区和城市，预计将在今年春季开始寻找其综合度假村合作伙伴，比市场早前预期的将于2019年杪/2020年初开始稍早。

丰隆指出，云顶新加坡密切关注日本寻找合作伙伴的进展，并已 做好竞标准备。

无论如何，米高梅(MGM)、永利度假村(Wynn Resorts)等跨国赌场公司都想要争夺日本这片号称发达市场最后的赌博处女地，云顶是否能够再次上演抢下新加坡赌牌，成为当地仅有两大赌场的其中一家公司，这备受投资者关注。

云顶盈利料受冲击

丰隆认为，短期内云顶缺乏正面催化剂，预计云顶2019财政年盈利受云顶大马的负面影响而下跌，包括政府上调赌场税和户外主题乐园延迟营运，旗下拉斯维加斯名胜世界（RWLV）项目延迟也影响盈利表现。

该行补充，云顶集团的盈利表现也将受更高的有效税率打击，预计由2018财政年开始，有效税率约24%，比2017财政年的约18%高。

2017年杪，财政部决定修改与 云顶大马达成的税务奖励协议，延长商定的免税额期限，这意味着未来的有效税率将高于往年。

永利度假村（Wynn Resorts）指责拉斯维加斯名胜世界建筑物外观抄袭，在双方达成和解后，云顶管理层指出，将更改拉斯维加斯名胜世界的设计。

丰隆认为，拉斯维加斯名胜世界的设计更改将不会马上对云顶的盈利带来影响，因这些费用将列为资本开销，更明显的影响是拉斯维加斯名胜世界的盈利贡献可能会延迟。

至于云顶大马与迪士尼进行中的诉讼结果尚未出炉，该公司目前正寻求一些节约成本措施，丰隆认为，这需要更多时间才能取得显著效果。

云顶大马采节约成本措施

丰隆指出，云顶大马正采取节

约成本措施，主要对营业额控制有限所致，该公司计划（i）降低营销开销，包括降低免费房间数量、降低忠诚计分等（ii）减少员工人数，尤其是合约员工和（iii）结算在英国表现不佳的赌场。该公司在英国共经营42家赌场。

虽然负面消息不绝，但云顶大马的云顶综合旅游计划（GITP）第一阶段发展计划已近尾声，前往云顶的游客有所增加，丰隆指出， 2017财政年的游客增长16.8%至2360万人，预计2018财政年游客人数将创下新高纪录。

云顶大马至今已投入约87亿令吉的资本支出在主要基础设施上，剩余约17亿令吉将用于第二阶段的云顶名胜世界（ R WG）豪华酒店客房。

至于云顶户外主题乐园的情况，丰隆探悉部分游乐设施已在2018年杪试运，准备运行的游乐设施也必须精心维修以避免生锈。

“有鉴于此，云顶大马维持主题乐园营运的费用和额外的开业前费用预计每年约5200万至6000万令吉。”