產能過剩馬幣回穩

手套股成長空間仍看好

谢汪潮／報道

（吉隆坡11日讯）马股手套股是去年表现最佳领域之一，不过今年遭产能过剩和马币回稳因素打击，以致股价回吐2018年部分涨幅，跌幅达11.5%，但艾芬黄氏研究仍看好手套领域，特别是部分股项仍有甚高的成长空间。

艾芬黄氏维持手套领域“加码”评级，下跌风险胥视中国的环境政策结果。

受到中美贸易战的影响，以致中国经济放缓，这让中国今年的环境政策目标降低，厂商获 公司 贺特佳 评级 目标价 守住 顶级手套 守住高产柅品 买进速柏玛 买进 6.30 6.00 5.15 2.30 核心本益比（倍）

2018 36.8 26.5 23.7 16.5

2019 32.1 22.5 19.9 13.8

手套股估值 核心每股净利成长（%） 2018 25.0 30.9 10.7 38.7 2019 14.7 17.6 19.3 19.6 延长转换煤燃至更环保的气燃。这有助纾解乙烯基（Vinyl）手套短缺和降低整体售价。中美贸易战有利大马手套股不过，艾芬黄氏认为，中国改善空污决心不变，煤燃转换会持续，乙烯基手套价格会走高，乙烯基手套和胶/丁(月青)手套的价差，长期而言收窄，导致市场转至使用胶手套/丁(月青)手套。

目前，中国出口至美国手套中，30%为医疗手套，70%则为乙烯基手套。 企业价值倍数（倍）

2018 2019 26.1 22.7 18.7 15.9 14.4 12.4 10.7 10.2 股价账面值比例（倍） 2018 8.5 5.0 3.8 1.8 股本回酬（%）

2018 2019 23.3 24.1 18.8 20.0 15.9 17.1 11.1 12.4 周息率（%）

2018 2019 1.3 1.7 1.7 3.6 1.7 2.2 2.0 3.2

中美贸易战也有利大马手套业。贸易战让中国出口至美国的医疗手套被征税，一旦贸易战升级，征税高达25%，其他国家，诸如大马将是受惠国。

美国是全球手套消耗大国，消耗量达全球手套生产量的30%至35%。

受贸易战等不明朗因素影响，马币近期走强，艾芬黄氏预期马币在今年杪可走强至3令吉90仙，但这并不会对手套业者造成太大影响，因为业者将会把生产成本转嫁。

艾芬黄氏补充，马币兑美元的波动，或多或少导致手套领域的赚幅受压，因短期的波动，无法让手套业者立刻调整售价。

艾芬黄氏预期，大马手套今年产能将增加15%至18%，而需求成长则为8%至10%，产能成长虽高于需求成长，但并不会造成供过于求，因一些较旧的产线会淘汰，以迎合生产特用手套，并拓展非医疗领域，以攫取成长机会。

艾芬黄氏把高产柅品(KOSSAN,7153,主板医疗保健组)及速柏玛(SUPERMX,7106,主板医疗保健组)列为首选，因估值低于同侪，而贺特佳(HARTA,5168,主板医疗保健组)及顶级手套( T OPGLOV, 7 1 1 3 ,主板医疗保健组的估值已经收窄，给予“守住”评级。