亞通末季料否極泰來

（吉隆坡14日讯）海外业务利空因素大幅减少，有望提振亚通（AXIATA,6888,主板电讯媒体组）第四季每股核心净利成长，按年对比，联昌研究预期成长幅度介于40至50％，惟资产减值问题仍会冲击每股净利。

资产减值恐冲击每股净利

联昌表示，基于亚通不再持有印度Idea股权及印尼XL业务达到收支平衡，因此该季度表现可获得改善。至于大马天地通（Celcom）营运盈利虽强，但面对贬值问题，两造相互抵销；新加坡M1业务预期盈利贡献按季减少26％，至800万令吉；柬埔寨与尼泊尔盈利按季表现看淡，因遇上季节及法规变动之故。

尽管核心每股净利有望成长，但联昌提醒，亚通需对XL、天地通、Robi及Ncell的2G网络资产及账目认列系统需做出减值，此举会冲击每股净利。所幸，资产减值并没有涉及现金，相信股息不会受到影响。

早前尼泊尔媒体选称，该国相关机构将对亚通征收75亿卢比（约2亿6500万令吉）税务，不过亚通强调，税务早在2017年6月已经交付，至今并未接到该国相关机构任何正式文件。联昌说，该事件对亚通无疑是场惊吓，若亚通需支付相关税务，那么目标价将再调低20仙。

联昌说，新加坡M1公司两大股东的吉宝企业（Keppel Corp）和新加坡报业控股（SPH）已声明，不会提高M1收购价，当下收购价每股为2.06新元，联昌相信亚通将接受收购价，因M1并非核心业务。若亚通不愿放手M1股权，那么估值可能需再调低5仙。

联昌认为，亚通当下股价已经反映了利空尼泊尔负面因素，预期该公司2018财政年核心净利将走低17.2％，2019及2020财政年可回弹成长50.2％及14.5％，因此维持“买进”评级及4令吉40仙目标价。