國油化學短期難有作爲

利空拖累財測下調

(吉隆坡22日讯)随着化学产品需求及成长走软，原油价格预测及产品平均价格假设下滑、工厂关闭进行保养维修等利空拖累，分析员将国油化学(PCHEM,5183,主板工业产品服务组)的2019至2021财政年预测净利下调，预期短期业务将难有太大作为。

艾芬黄氏研究认为，国油化学2019财政年第二季的疲弱盈利表现，料将延续至第三季，主要是工厂使用率复苏不易。这使该行将其2019至2021财政年每股净利预测，下调18至19%之间，从而也调低其目标价。

艾芬黄氏指出，聚乙烯产品价格于2019年第二季按季下跌4%、聚丙烯价格则大致扯平。肥料及甲醇领域，尿素价格按季微起1%，主要是东盟市场需求转好，惟甲醇价格则下跌3%，达今年最低每公吨259美元。该行预料2019年下半年的布兰特原油价格将介于每桶65美元至70美元之间，所以遏止产品平均价格大幅度复苏。

由于预期产品需求及平均价格疲弱，该行预料其2019年第二季的盈利将走软(2019年第一季核心净利为8亿4500万令吉)，惟美元对马币汇率按季料增值2%将抵销部分劣势。

“美国与中国的贸易谈判依然不明朗或没有成果，预料使其产品平均价于2019年其余时期保持疲弱。艾芬黄氏指出。今年第三季整体工厂使用率将走低，因进行工厂维修保养工程，包括爆裂工厂关闭逾一个月，聚合物及肥料工厂则关闭30天。预料其按季盈利将较为疲软。”

大马投行指出，目前该行2019至2021财政年净利预测，比市场一般预测低12至17%，其2019财政年净利预测为37亿令吉，按年下跌26%，比较前期的净利为50亿令吉的记录水平，主要是前期的平均原油价格每桶为71美元(较目前为62美元)以及平均工厂使用率达到92%等因素所致。

火灾不影响建厂进度

国油化学的边佳兰工厂将使其有效年产能增加15%或是190万公吨至1460万公吨，目前工厂机械工程建筑已完成，并且开始逐渐启用。

今年4月边佳兰的石油提炼及石化综合发展中心(RAPID)发生火灾，调查工作将于近期内完成。它将不会直接影响国油化学的工厂建筑进展，因火灾主要是发生在国家石油的提炼厂。该公司管理层认为新工厂将如期在2019财政年第四季全面完成，并于2020财政年初开始商业营运及作出营收贡献。

大马投行指出，该公司今年的工厂维修保养时期表，料将依然使工厂的使用率达到逾90%水平，比较2018财政年则为92%。

目前原油价格从2019财政年第二季平均每桶68美元下跌9%，该公司产品价格与布兰特原油价格走势息息相关，料将随着国际市场对石化产品需求一致。

大马投行指出，该行维持其评级，惟合理价格则下调至7令吉80仙，或等于2020财政年企业值/营运盈利比的8.5倍或

是3年平均水平，特别美国与中国贸易紧张冲击石油化学需求。

艾芬黄氏研究则认为，由于短期内缺乏催化因素，该行对国油化学评级，从之前的“买进”下调至“守住”，特别是美国与中国之间的贸易谈判尚不明朗，从而负面影响国油化学产品的价格。