財案數字讓你一葉知秋

2020财政预算案公布之后，引起国际评级机构、业界及民间不同层次的回响，值得把这多层次回馈归纳一起，做个警惕的座右铭。

2020年财案总开销预计2970亿令吉，总税收预计2445亿令吉，不敷赤字预计525亿令吉，等于国内生产总值（GDP）的3.2%。去年希盟政府宣布2019年财算时，曾立言要将2020年财算赤字对国内生产总值比例降至3%、并于2022年降至2.8%。这个宣言不到一年就出轨。

林冠英财案的基本盘是预计明年国内生产总值成长率为4.8%、通膨率为2.0%、国际原油价格预定于每桶62美元，由此演算出总税收的45.1%将来自所得税、非课税收入占18.4%、借贷占17.7%、非直接税务占15.9%及其他直接税务占2.9%。

此外，布城财库把明年的税收估计定于2445亿令吉，是比去年增加112亿令吉。从这点演算，财案不敷的525亿令吉赤字，政府料将再次对外举债解决，目标包括源自日本的第二轮“武士公债”及中国“熊猫公债券”，举债款项与摊还条件，目前未详。

有一点非常重要，2020年财案是预计明年原油价格处于每桶62美元水平，比起去年每桶70美元的预计价下调8美元，因此，预计明年的石油产品税务将达505亿令吉，只占明年总开销的17%。但人算往往不如天算，今后原油价仍被短期及基本元素困扰，尤其是际此美国对伊朗油产实施制裁、石油出口国机构(OPEC)的产量调动难测、环球贸易放缓及美国页岩油产量益增，原油价波动乃是无从预先敲定的天书。

因此，这里有个明示，如果布城继续模仿国阵而依赖国油税收来支付财算开销，此后只有死路一条。

今年4月，富时罗素（FTSERussell）对马来西亚国债的市场流动性表示担忧，恫言可能会把大马政府债券踢出富时世界政府债券指数（FTSE World Government Bond Index）。后来，经过国家银行的积极跟进行动，才暂时保住正面评估的信用，否则，希盟政府要继续对外举债，就会困难重重。

因此，很大迹象显示，希盟2020财案的算盘打法，是有顾虑到国际评级机构对马来西亚经济的负面衡量，所以，2020年财案才有行政开销比去年缩小7.25%，而发展开销则稍有增长2.32%，尽量做到面面俱圆，务求过关。

针对这点，国际评级机构穆迪提出警惕，认为我国税收因成长率缓慢兼微渺、开销顶限难控、内需外需双缓、原产品及金融市场颠簸不平，因此，在缩减财赤方面，将再次不能达标。

穆迪也警惕我国今后两年的国债将逼近国内生产总值的55%，远超2019年A级国际评估之37.6%预计指标，因此，马来西亚将面对严峻财政约束所带来的挑战。此外，税收缓弱也将直接影响国家负债能力。依据官方数据，2019年政府单在摊还债务利息项目已达总税收的12.5%，而A级国际评估的指标只是国家总税收的4.2%。

目前，我国债务评估做法是把“政府担保项额”除开不算。所谓“政府担保项额”，术语称为或有负债（Contingent Liabilities)，当朝政府则将之美称为“政府矢言承诺的担保”（Committed Government Guarantees）,一切都属于表外融资(Off-Balance Sheet Debt)。

这是政府诡计包庇与隐藏潜能债务的会计手法，因为这些融资债务不需列入政府官方资产负债表里面。但若总计一下，马来西亚截至去年6月底的或有负债额，已高达国内生产总值的10.4%。

令人深思的是，穆迪总结马来西亚的2020财经展望时留下几个警钟。一、政府预计税收成长率会比过去5年的平均0.7%更高仍是迷思，因为企业界的利润率仍会面对国际贸易环境而被顿挫，如果政府展行财政策略时眼高手低，另加外来波动因素，财算目标就会雪上加霜。二、比起林冠英估计明年国内生产总值成长率高达4.8%、通膨率2.0%，穆迪像是泼冷水，认为成长率预计只达4.3%、通膨率只达1.5%，意即成长率会被低内需拖累。

与此同时，另一国际评级机构惠誉也做同样的评估，认为我国的成长率及减债率预测，是比基本元素稍为过份乐观。

我想回味穆迪针对我国政府不把“或有负债”项目加入国家总负债项目做法的评语。眼看2018年末，联邦债务高达7410亿令吉，联邦担保债务为2801亿7100万令吉，总值1兆零210亿令吉。这是言之凿凿的官方数据，不容抵赖。

此外，截至去年6月底，我国的或有负债额已高达GDP的10.4%，另加频近GDP之55%的国债，整体负债率已相当沉重，更遑论去寻找额余资源去进行改革领域的各大计划，改善民生，提高国际竞争力。

今年总稽查司提呈国会下议院的2018年联邦政府财务报表总稽查司报告，建议政府在考量国家财务状况及欲贷款及担保计划或项目的可行性时，应当设定担保上限数额，但对担保上限数额应是多少，目前政府仍没决策。总稽查司聂阿兹曼强调，这只是他能为政府提供的建议，但政府最终仍然能自行决定是否要设上限。

我觉得，这是一个积极及恰合事宜的谏言，首相及财政部长是直接相关的至高财务管理，不能对之嗤之以鼻。

事情非同小可，今年总稽查司报告揭发，现政府为财政部长机构属下5家子公司预付28亿3900万令吉，用途是为偿还贷款；其中17亿令吉由前朝政府支付，现任政府则支付了11亿令吉。

这5家财政部长机构子公司都被列为特殊用途机构（SPV），它们是：吉隆坡国际机场公司、GoVco控股公司、Asset Global网络私人有限公司、第二大桥公司及Danainfra Nasional公司。这5家公司合共举债660亿令吉，并且获得政府担保。其中，吉隆坡国际机场的9438万令吉欠款将在今年届满，惟其他4家公司的欠款，则要拖到2041年才到期。

除了上述5家财政部长机构子公司外，截止2018年底，其他接受政府担保债务的官联机构，还包括阳光策略能源（79亿2500万令吉）、一马公司（50亿令吉）、SRC国际公司（36亿令吉）及TRX City公司（4亿8500万令吉）。

要知道，法律本来规定，政府债务顶限为国内总生产值的55%的，国家掌柜必须严守这个上限，才不会出现打肿脸庞充阔佬的假象。目前就是因为我们没为政府担保设置上限，因此，政府整体负债（包括所有表外融资债务）已经直飙国内生产总值70%的边缘。到时，国际评级机构会对你另眼相看！

总说一句，希盟政府矢言财经改革的步骤，应从财政部及财政部长权限范围先开刀，坚决及透明化制定政府担保设上限的守则，避免债台高筑、只赖前朝的假口号。