戴樂 半年業績超優“邊佳蘭金礦”長期貢獻大

（吉隆坡14日讯）东铁（ECRL）彭亨工程部分料今年上半年颁发，这是建筑界久旱逢甘霖的工程，坐拥关丹港口的怡保工程（IJM,3336,主板建筑组）有望扩展运能及具竞标优势，屋业发展受海外业务拉抬而唱好，种植业务有望转亏为盈，兴业研究维持“买进”。

规模缩小至440亿令吉的东铁，预期拨40%或90亿至110亿令吉土木工程予国内承包商。这些工程包括土木、地基与结构工程、车站、道路桥梁建筑等。

兴业预期B部分（彭亨工程）将于今年上半年推出，预期第三季先动工，因从登州龙运至彭亨文德甲的223公里配套，并不受轨道线路与车站等调整影响。

分析员指出，在关丹港口持股60%、熟悉对关丹的怡保工程，在竞标工程配套上具备一些优势。

70%的B部分工程调整坐落在彭亨，轨道则经过关丹、马兰、贝拉和淡马鲁，估计平均一个工程配套达10亿令吉。

涉彭亨工程的土地面积达978.8公顷，其中379.2公顷为州政府土地，542.58公顷私人土地、44.1公顷森林保留地、13公顷为联邦土地，所涉州政府土地达40%。

A（哥打峇鲁至龙运，210公里）与 C部分（文德甲至巴生港口，包含143.1公里主线，41.5公里支线）工程仍在向公众展示，森美兰州的公众展示于今年1月至4月举行。

分析员预计工程竞标竞争激烈，多会压缩赚益。

怡保工程的关丹港口业务这个财政年运能有望按年增长30%，上半年已增加至1300万货运重量吨（FWT）,上个财政年全年获2050万货运重量吨。

产业方面，英国伦敦皇家铸币厂花园（Royal Mint Garden）销售火红，预期在今年1月至3月一季，有7亿令吉进账拉抬业绩。

种植业务第三季后有望转盈

分析员预期，怡保工程种植业务预期第三季解除衍生产品期货亏损后，可转亏为盈。未来将在沙巴展开翻种活动，这个财政年鲜果串预期取得8%至10%增长率。

兴业维持怡保工程“买进”，考量到未来建筑工程公开竞标侵蚀赚益约1.5%，调低今后3个财政年盈利1%至4%，目标价从2令吉84仙下调至2令吉74仙。

（吉隆坡14日讯）戴乐集团（DIALOG,7277,主板能源组）2020财政年首半年盈利表现强劲，让分析员赞不绝口，看好“边佳兰金矿”将成为集团长期盈利催化因素，并预见第三期工程后仍有更多的价值创造潜能，上调未来3年盈利目标4至5％。

大马投行表示，戴乐集团2020财政年上半年核心净利按年增长17％至2亿9400万令吉，表现超越市场预期，达到全年财测的50％，高于戴乐集团2015至2019财政年上半年盈利贡献比重的43至47％。

下半年盈利料更强劲

“展望未来，我们预期在边佳兰第二期130万立方米储存设备做出首次贡献，加上国家石油公司（Petronas）5年的工厂维修合约将提振短期盈利动能下，2020财政年下半年盈利表现将更为强劲。”

更重要的是，就算边佳兰第三期计划建设完成，戴乐集团仍有充裕的土地来进一步扩充储藏能力，同时集团也正扩展丹绒浪沙终站3储藏能力，新增18万立方米至30万立方米。

有鉴于此，大马投行上调戴乐集团2020至2022财政年盈利目标4至5％，以反映集团技术服务及工厂维修业务，以及海外业务带来更高的赚益。

马银行研究虽维持戴乐集团2019至2022财政年盈利目标不变，但相信边佳兰终站3将提高集团长期盈利能见度。

整体来看，两大证券行均大力唱好戴乐集团证券行

马银行研究大马投行

评级

买进

买进

目标价（令吉） 4.90 4.28

前景，其中马银行研究更以“坐拥边佳兰金矿”来形容集团前景，预见第三期工程后仍有更多的价值创造潜能。

“目前，戴乐集团仍有600英亩土地可满足新发展需求。靠着临近边佳兰炼油及石油化学综合发展计划（RAPID）和新加坡的地理位置，加上周边土地也等着进行新投资项目，我们相信这些临近国际航线的土地将是潜在赢家。”

以每平方尺50至70美元估值计算，上述土地潜在价格高达13亿至18亿令吉，相等于每股23仙至32仙。

受强劲业绩带动，戴乐集团今日股价开高走高，全日上涨6仙至3令吉45仙。

IJM 怡保工程