皇帽釀酒廠銷售料回揚

（吉隆坡19日讯）受疫情和行管令双重打击，皇帽酿酒厂（CARLSBG,2836,主板消费产品服务组）2020年的核心净利下跌36.4%，分析员表示，跌幅符合市场预期，随着大马将在2月杪开始疫苗接种计划，以及新产品的推出，有望推动今年销售。

联昌研究指出，皇帽2020年末季营收按年下滑符合市场预期，该公司在大马的啤酒厂受疫情影响关闭7周，行管令和社交距离导致酒精产品现场消费活动重挫，全年营收下滑。

该行表示，由于新加坡和大马的防疫政策放宽，皇帽2020年末季比第三季营收增长8.5%，惟大马政府在1月重启行管令，预测皇帽首季的销量将受影响，因此预计每股盈利将下跌2.1至5.6%。

尽管如此，该行仍然将皇帽2021年的目标价上调至23令吉60仙，维持“持有”评级。基于2015至2019年102%至105%的股息支付率，该行也预测，2021至2023年的股息支付率将达到100%。

马银行研究指出，尽管皇帽2021年首季的营收受行管令2.0及农历新年买气低迷影响而走跌，但是新加坡业务贡献提高将抵销部分影响。

与此同时，该行说，随着大马即将展开疫苗接种计划，届时社交距离料将放宽，有望带动酒

精产品的现场消费取得增长。

基于2021年的经济复苏潜在性，以及皇帽3%的长期增长率（前期为2.5%），该行使用现金流折现法计算（DCF）估值后，将皇帽目标价从23令吉30仙上调，至24令吉90仙，同时也将评级上调至“买进”。