銀行股有望再漲3個月

盈利改善大選氣氛

（吉隆坡20日訊）馬股首季高唱豐收，銀行股也如沐春風，安聯星展研究認為，銀行股估值雖高於區域同儕，但相信在盈利前景改善、大選提前登場等良好氛圍籠罩下，銀行股未來至少仍有3個月可持續以溢價交易。

安聯星展研究說，以股本回酬和賬面估值來看，銀行股股價已跑前基本面，估值顯著高於趨勢線，但基於市場對馬股前景趨於樂觀，流動性推動的漲勢可能持續，因此銀行股未來一個季度持續以溢價交易並不叫人意外。

“其中，原產品價格上揚、盈利前景改善、馬幣趨穩、併購活動和大型基礎建設工程消息不斷，都將是馬股潛在催化因素。同時，市場憧憬全國大選將在今年第三季提前登場，大選前漲潮也叫市場期待不已。”

以過去3屆大選的估值趨勢來看，馬銀行和聯昌集團估值漲勢均比其他銀行來得高。假設兩大銀行潛在估值比賬面值溢價0.3倍，而其他銀行溢價水平為0.15倍，聯昌集團和馬銀行股價可能比現有股價再起15％。

安聯星展相信，環繞銀行股的不明朗因素略有減少，其中貸款增長雖比過去緩慢，但佔總系統貸款的54％零售貸款領先指標出現好轉，已讓人看到零售貸款增長觸底的曙光。

“同時，排除存款市場出現嚴峻競爭，我們相信銀行淨利息賺益有望稍見喘息。”

今年至今 聯昌漲19％ 艾芬漲17％

在全球資金憧憬再通膨推動下，今年首季馬股顯著反彈，而佔富時綜合指數比重甚 高的銀行股也水漲船高。今年至今，聯昌集團（CIMB,1023,主板金融組）和馬來亞銀行（MAYBANK,1155,主板金融組）分別走揚19％和12％，連帶外資持股也按季走揚2.9％和3％。

大馬銀行（AMBANK,1015,主板金融組）和艾芬控股（AFFIN,5185,主板金融組）則因基本面改善，股價各起15％和17％，表現跑贏大市，比較之下，大眾銀行（PBBANK,1295,主板金融組）和豐隆銀行（HLBANK,5819,主板金融組）股價僅起0.5％和3％。

不過，安聯星展仍對銀行業資產素質感到憂慮，但原產品價格靠穩讓其感安心，但仍將緊密觀察趨勢發展，因至少需要數季才能確認商業活動出現顯著好轉。

整體來看，該行將馬銀行視為趕搭大選熱潮的最佳銀行代表股，而大眾銀行和豐隆銀行則持續以基本面取勝，主要是兩大銀行堅強的實力將可順利過度

嚴峻考驗。

“大馬銀

行和回教銀行

（BIMB,5258,

主板金融組）

則憑藉潛在扭

轉乾坤，以及

卓越增長特質

獲得我們青

睞。”