消費減弱 英衰退倒計時

隨着脫歐的時鐘滴答作響，英國可能很快發現自己處於倒計時狀態，臨近2008年大衰退以來首次經濟衰退。

生活水平下降衝擊，加上對舉債的偏好勝過儲蓄，英國堅強的消費者可能最終堅持不下去，讓經濟失去增長的主要動力。

英國3月零售銷售數據將在週五出爐，料顯示第一季零售銷售較2016年第四季下降，很可能是因英國銀行收緊信貸所致；這些銀行10年前幾乎毫無知覺地邁入了戰後最嚴重的衰退。

High Frequency Economics的韋柏（Carl Weinberg）在客戶報告中稱：“零售銷售下降對英國經濟事關重大，怎麼強調都不過分，在脫歐不確定性勢必損及投資和經濟增長、甚至可能掏空倫敦城並導致經濟核心收入流失之際，英國現在最不想看到的就是衰退。”

英國在3月末啟動里斯本條約的第50條規定，意味應在2019年4月之前離開歐盟。

上周公佈的英國3月威世消費者支出指數（Visa Consumer Spending Index）較前月下降0.7％。該數據依據日曆、季節因素及通膨影響調整，顯示食品、服裝和家庭用品銷售遲緩。

英格蘭銀行3月稱，2月信用卡貸款升至創紀錄的670億英鎊，較上年同期增長9.3％，增速為金融危機以來最快。

銀行試圖縮減風險也不是意外之事。

信貸料再收緊

英格蘭銀行對主要貸款機構所做調查顯示，業者在今年第一季收緊信貸，第二季料將進一步緊縮。聲稱第二季將縮減消費者信貸的銀行業者百分比創2008年以來高位，當時銀行緊縮信貸，為經濟 衰退所帶來的損害止血，事後證明這個遲來的動作終究徒勞無功。

英國家庭動用信貸以支應消費，但這個做法可能已到達極限；由於薪資增長遲滯及英鎊疲弱所帶來的通膨效應，英國家庭面臨實際收入遭擠壓的窘境。英國家庭儲蓄率去年降至歷史低位，僅有3.3％。

家庭儲蓄降至3.3％低點

Pantheon Macro的湯普斯（Samuel Tombs）在客戶報告中寫道：展望未來，很難看到薪資增幅回升向3％。儘管失業率較低，但新增就業非常疲弱，導致勞工沒有議價籌碼。

“企業也將試圖從員工薪資中省下一些錢，用以支應學徒稅的支出；本月推出的這項新稅，相當於員工薪資的0.5％。如此一來，今年實質薪資看 來將下降約0.5％，從而抑制消費支出。”

信貸已填補了這個缺口，貸款條件特別寬鬆，而英格蘭銀行金融政策委員會也留意到這種現象。

該中行在4月稍早發佈的3月會議記錄中指出： “在市場部分領域競爭激烈之下，信貸供給條件放寬，似乎促進了消費者信貸的增長。”

銀行很可能已留意到這樣的現象，加上監管當局憂心忡忡，業者因而決定在任何由消費者所導致的滑坡發生之前，預先上緊螺絲。

英國去年公投決議脫歐後，並未如外界廣泛預期般陷入衰退，這部分歸功於消費者處變不驚，另外企業迅速縮減投資也沒有達到許多人預期的程度。

但現在時間正一分一秒流逝，而且倫敦金融中心未來在英國與歐洲的關係中所扮演的角色存在極大不確定性，因此若消費驟減，很容易導致英國經濟在金融危機後首次陷入衰退。

銀行業者目前抵禦經濟衰退衝擊的能力可能已有所增強，但經濟走下坡路只會使脫歐之前這個本就令人不安的時期變得更加危險而動盪。