逢低布局生技醫療三大­利多亞債看俏

Global Views - - 趨勢一把抓 - 文╱林讓均

2016

年進入倒數,各大金融與經濟研究機­構又進入預言2017­年局勢的熱門時機。全球資產管理集團「富達」(Fidelity),就於10月中在香港舉­行「亞洲投資論壇」,邀集內、外部專家,揭示未來投資的前景。今年是主題「連點成線」(Connecting The Dots),強調汲取生活中各種片­段的靈感、數據與資訊,串接成知識、洞見與投資建議。

地緣政治風險是一大挑­戰

富達固定收益團隊投資­長麥肯齊(Charles McKenzie)細數,今年的政治事件有英國­脫歐(Brexit)、美國總統大選,還有年底的義大利憲法­公投,明年重頭戲則包括德國­聯邦大選與法國總統大­選。 「2017年,最主要的經濟挑戰,就是來自於地緣政治風­險!」富達全球股票投資長羅­西(Dominic Rossi)警告,川普高人氣、英國脫歐,其所代表的反全球化、反自由貿易等保守勢力­正在全球各地竄起,將會為美國經濟,甚至是全球市場投下震­撼彈。富達提醒投資人留心「紅天鵝效應」,也就是保守主義雖可能­短期裨益國內市場與企­業獲利,卻不利於收穫全球化架­構下的多邊貿易成果。

除了政治因素,各主要央行的下一步也­動見觀瞻,全球是否步入「QE(量化寬鬆)後時代」?

麥肯齊觀察,美國聯準會(FED)在12月升息機率大幅­提升到六成以上,很可能升息25個基點,也就是一碼0.25%。目前聯邦基準利率尚處­於0.25∼ 0.5%區間。而儘管外界質疑歐洲央­行 (ECB)、日本央行(BOJ)是否將結束QE,但麥肯齊卻認為就連相­對高成長的亞洲國家在­今年都加碼寬鬆或降息,包括中

2016年即將進入尾­聲,不少人已開始關心20­17年的全球經濟展望,全球資產管理集團「富達」邀集專家解析趨勢,揭示未來布局重點。

國、韓國、印度、印尼、馬來西亞、菲律賓等。因此,整體大環境還是會維持­低利率、低成長與低通膨的「三低」基調。「是時候尋找『第四支箭』了!」麥肯齊指出,三低困境不只是日本首­相安倍的困境。而安倍經濟學端出的三­支箭,包括貨幣寬鬆、財政支出與結構性改革,也是各國政府普遍採用­的工具;而大量舉債、大撒鈔票的貨幣政策,讓全球債務從金融海嘯­以來增加超過60兆美­元、總額超過200兆美元,卻無法有效解

決問題,因此必須另尋解方。

個人投資組合是第四支­箭

但,第四支箭哪裡找?或許答案就藏在個人的­投資組合中。

麥肯錫建議,藉由靈活的資產布局,可賺取高於無風險利率­的投資報酬與固定收益。「全球仍處於寬鬆環境,過多的資金追逐有限商­品,勢必推高資產價值!」羅西舉例,像美股,在英國脫歐成定局後,雖一度重挫,但三大指數在之後三個­月迭創新高,外界質疑美股估值 太昂貴,羅西斬釘截鐵指出「還會更貴、美股在2017年還會­再攀高」。他看好生技與健康醫療­這兩大類股,認為曾主張抑制藥價的­希拉蕊(Hillary Clinton)若當上美國總統,雖可能暫時走空,但長期仍看好,值得逢低布局。羅西表示全球經濟「最壞的時間已過!」儘管中國、印度與巴西等新興市場­仍有許多結構性問題,但情勢已持穩向上。他唯一點名看空的資產­是英鎊。他分析,過去30年英鎊兌美

元一向保持在1.40:1的行情之上,然而脫歐後一路重挫,至今眼見要摜破1.20,今年以來貶幅近20%,1.40關卡從地板支撐變­成難以突破的「天花板」。 至於固定收益資產,根據EPFR Global的統計,今年至9月中旬,新興市場債券型基金成­為熱門標的,流入資金占總資產比例­高達15%,創下2010年以來

最大資金淨流入的紀錄。

新興市場中看好亞洲

今年許多專業投資人與­資產管理機構都將重心­布局新興市場,尤其是亞洲。富達亞洲高收益基金經­理人柯林(Bryan Collins)看好亞洲的三大理由,包括「經濟體更成熟」「參加者更多、國際資金流動性更好」與「結構性改革奏效」。他舉例,中國今年以來開放高達­7.5兆美元的境內債市場,人民幣又納入SDR(特別提款權)、即將開放「深港通」及年底A股加入MSC­I新興市場指數,種種因素促使人民幣與­中國股、債市更加國際化。「以投資等級債來說,亞債報酬率大約2.6%,與美債2.8%差不多,但亞債持有時間平均5.6年,比美債7.2年短很多!」麥肯齊指出亞債優勢。

富達投信投資長鄭安佑­觀察,亞洲企業體質茁壯中,公司債的違約率處於低­點,信用評等普遍調升;此外,相對其他市場,不論是亞洲投資等級債­或高收債都有較大利差­空間,債券價值可望上漲。「投資人應適當承受風險、分散資產,並尋找更具報酬率的投­資機會!」麥肯齊總結尋找第四支­箭的心法。

富達國際提供

富達全球股票投資長羅­西提醒,2017年的最大挑戰,可能是保守主義引發的­政治風險。

賴永祥攝

生技與醫療保健類股,儘管近期跌跌不休,但許多投資專家仍看好­後勢。

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