搞懂三大投資關鍵
掌握印度黃金成長期
印度，過去四年來投資績效亮眼，早已成為全球投資人追捧的明星。尤其股市表現遠優於全球及其他新興市場同儕。以最能代表印股大盤表現、孟買交易所的「Sensex指數」來說，印度總理莫迪2014年5月上任至今年執政滿四週年以來，上漲約39％，而MSCI印度指數也漲約32.6％。
亞洲最古老、143年歷史的孟買交易所之中的公司總市值，在5月底達到145.1兆盧比，與莫迪上任當天比較，四年來已膨脹超過七成。
就連股神巴菲特也替印度按讚。去年5月股東會期間，他就直言：「如果有好標的，我現在就要立刻跳上飛機去印度！」表示不能再錯過印度。 只是今年以來，印度盧比連連貶值、貶幅近6％，5月底甚至跌至16個月來的新低，讓外資在5月的一個月內就撤走28億美元。
近年台灣也掀起印度投資熱，已有超過20檔基金在台註冊、發行，去年印度基金一度是成長王，淨值迭創新高。但若只看近半年的表現，會發現幾乎所有基金報酬都是負值。究竟怎麼回事？
關鍵1〉觀察匯率、利率走勢
「最大原因就是印度盧比重貶，匯損吃掉了獲利！」瀚亞投資投資長劉興唐觀察，盧比意外大幅走貶，多數印度基金未進行充分的匯率避險。若扣掉匯損因素，其實多數印度基金還是賺錢的。
文╱林讓均 攝影╱陳之俊
盧比匯率走低，主要是受到國際油價飆漲影響。印度是石油淨進口國，高達八成仰賴進口，而近半年來油價飆升近10％，5月底布蘭特原油甚至逼近一桶80美元大關，引發市場對通膨攀升的擔憂。
果然，6月13日聯準會升息，聯邦基金利率調至1.75∼2％，預計下半年還會再升息兩次，明年則預期升三次。印度央行更在6月6日就升息一碼，附買回利率升至6.25％，主因就是油價上漲。
目前印度通膨率為4.87％，已超過印度央行的政策目標4％。而印度央行加入升息行列，是莫迪上任以來的第一次。「印度央行敢升息，表示印度整體經濟是向上走的，算是正面訊號！」領導旗下近200億元印度基金資產、台灣市占八成的劉興唐分析，印央升息對印度盧比有支撐效果，今年對美元應該會在66∼ 69盧比之間盤整，不容易貶破70關卡。
關鍵2〉經濟體質是否改善？
除了雙率走勢，投資人更關心印度的經濟體質真的改善了嗎？印度曾被列為「脆弱五國」，但近年經濟成長亮眼，IMF等機構都預計今年印度的成長率將是7.4％，將超越中國，繼續穩坐世界第一寶座。
外匯存底則從莫迪上台前的3000多億美元，淨增加1000多億元，至今擁有4260億元，更有底氣因應外資進出所引發的市場波動。
再看經常帳赤字。根據投資調研機構Trading Economics資料，2013年印度的經常帳赤字超過300億美元，目前已減至約130億美元，占GDP比重1.9％，得到大幅改善。
儘管印度國債占GDP占比仍逾68％，在亞洲國家中算高，但去年11月，信評機構穆迪（Moody's）仍調升印度主權債信評等，是14年來第一次，從