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生前信託還是立遺囑？
讀者提問：我年過六旬，想趁現在神志健全對身後事宜預作安排，既能讓財產安然過繼給子女孫輩，又不給他們添稅務上的麻煩。我有自住屋一套，有現金存款、退休金、年金和壽險，加在一起約30萬元。我想問除立遺囑之外，是否有必要設立生前信託？我現在還不確定最終分配，能否屆時再修改文件？我的回答：我們先來看遺囑和生
前信託的特點。
遺囑（Wills）的特點是可以修改文件，指定受益人（Beneficiaries） ，可以為受益的孩童指定監護人或財產經理，指定執行人（Executor ），指明稅務和債務如何繳付，立遺囑較為簡單，只需要有證人（ Witnesses）在場見證。但遺囑不利的地方在於在遺囑人去世後需要進行遺囑認證（Probate），無法免於法院的監督。而遺囑認證的時長短則幾個月，長則幾年，另外還有法
院申請費、律師費費用等，律師費通常按遺產的毛值（死亡時其財產的合理市值）計算，其成本可能會給普通的家庭造成負擔。生前信託可以避免遺囑認證程序，避免監護權的接管（Conservatorship），並讓資產和分產內容保密。設立生前信託需要進行產權轉讓，設立相對較複雜，需要公證（ Notary Public），對有效信託管理人（Trustee）也有明確的要求。
生前信託（Living Trusts）分為可撤銷（Revocable）和不可撤銷（ Irrevocable）兩類。可撤銷生前信託容許信託成立人在有生之年，同時擔任信託管理人和受益人，信託內容可指示在成立人離世後，財產要如何分配給後人，可撤銷生前信託允許成立人修改信託內容或撤銷整個信託，可撤銷生前信託無法幫助減少遺產稅（Estate Tax）。不可撤銷生前信託可用來指示遺產的分配和減免遺產稅，還具備資產保護的功能，這是可撤銷生前信託功能所不及的。但不可撤銷信託並非所有人都適用，該類信託的成立人不能是信託管理人，成立人不能直接碰觸信託本金，成立人也不能任意更改信託的重要內容。如果把資產轉入可撤銷的信託後，仍保留對信託財產的支配權，信託人去世後，留在可撤銷生前信託裡的財產和沒有裝入信託的財產都在遺產稅徵收範圍內。2020年的遺產稅起徵額是1158萬元。若信託人把財產轉入不可撤銷的信託，就會有贈與稅的問題。2020年的贈與稅免徵額是每位受贈人1萬5000元。選擇信託還是遺囑，主要看你的資產多少。若資產不多，如低於5萬元並且沒有子女，只需設立遺囑。若你的資產在10萬元以上（包括房產），例如你的資產為30萬元，子女都已成年，那麼最好是設立生前信託，以便進行更好的管理。若有一定資產且家中子女尚未成年，那麼最好同時設立生前信託和遺囑，通過遺囑保證財產和孩子撫養權按家長意願進行分配，通過信託為子女保留一部分資產。
隨著產業掙扎於營收萎縮和商業模式的大幅變革，華爾街和全球重要投資銀行近來日子很不好過。
匯豐(HSBC)2月中宣布削減約3萬5000個工作崗位以對抗獲利下滑；去年夏天，德意志銀行裁員1萬8000人，原因是這家德國最大銀行試圖重組。去年年底，摩根史坦利裁員1500人。甚至這些大銀行老闆也成受害者。過去六個月，瑞士信貸、瑞銀(UBS)和匯豐銀行的CEO都因各種原因辭職。監管機構正在調查巴克萊(Barclays)CEO史達利(Jes Staley)與聲名狼藉投資者艾普斯坦(Jeffrey Epstein)間的關聯性。
同時，摩根史坦利斥資130億元收購網路經紀商E-Trade，以降低其商業模式的波動性。這場動盪反映出投資銀行在應對動盪不安、失敗的IPO和科技衝擊市場運作方式時，普遍面臨著巨大的財務壓力。
據商業情報提供商Coalition統計，全球排名前12大投資銀行的2019年營收下降了3%，跌至2008年金融危機以來的最低水平。在過去5年中，營收就有4年下滑。
傳統方式賺不了錢
華爾街資深人士、現任對沖基金Bellator Asset Management顧問委員會成員溫納(Ian Winer)說：「投資銀行被迫重新思考其整個業務。」「它們靠傳統方式賺不了多少錢了。」這就是為什麼它們要認真束緊褲帶。Coalition指出，去年排名前段班的投資銀行的員工人數減少了6%，是連續第五年下降。溫納說：「削減成本的最快方法是裁員。這是個先斬後奏的問題。」
去年原本被視為IPO市場大放異采的一年，而IPO市場是該產業賺錢的方法之一。但是，結果並不好。優步和Lyft上半年IPO令人失望，然後是WeWork爆出內部爭議，中止IPO。
根據Dealogic的數據，2019年全球企業透過IPO募集約1940億元。這雖然仍然可觀，但仍較前一年減少近8%。而且，這個數字遠低於2014年2640億美元的近期峰值。
RBC Capital銀行業分析師卡西迪(Gerard Cassidy)說：「在WeWork之後，IPO玩完了。」
Slack、Spotify和iHeartMedia等部分企業決定透過直接上市方式IPO ，從而避開了支付給投資銀行的昂貴手續費。布蘭森(Richard Branson)的維珍銀河(Virgin Galactic)等其他公司則是透過與一家特殊目的收購公司的合併而公開發行。投資銀行的另一個問題是金融市場長時間表現非常平靜。來自全球各國中央銀行的極低利率抑制了市場波動，反而限制了大型對沖基金客戶瘋狂交易時大型銀行收取的交易費用。而且，它降低了市場動盪時期老客戶從投資銀行買進複雜股票交易工具的需求。溫納說：「人們不再頻繁交易。銀行很難賺錢。」
金融產業結構變化
當然，有些投資銀行的表現還不錯，尤其是大型公司之外。例如，以中端市場為主的Stifel就指出，去年投資銀行業務營收成長16%。再就更遠的前景來看，金融業顯然正受到產業結構變化的壓力，損害投資銀行的市場收入。
根據Coalition的報告，儘管去年前段班投資銀行的固定收益收入有所增加，但股票收入卻下降了10%。股票業務員工數也下降了10%。
RBC的卡西迪部分歸咎於該業務的「電子化」。隨著機器人取代交易員，大型機構投資人要求降低執行交易的費用。他說：「紐約證券交易所(NYSE)擠滿交易員的日子早已一去不返。所有這些都被機器人取代了。」機器人也正在取代選股功能。投資人逃離收費昂貴的主動型基金經理人，轉而選擇便宜的ETF和其他被動投資工具。這種長期趨勢一直在迫使活躍的投資公司尋找降低成本的方法，包括要求大型投資銀行降低交易成本。所有這些令人頭疼的事情有助於解釋高盛決定成立名為Marcus的消費性銀行部門和摩根史坦利收購ETrade的決定。在完成收購E-Trade交易後，摩根史坦利將從財富和投資管理中獲得57%的稅前獲利。這比10年前的26%明顯增加。華爾街企業正在從動盪的股市業務中開展多元化，迎向更穩定的總體經濟業務。溫納說：「整個格局已經改變了。」