投資本質 白骨功的修練(上)

這次股股災來得又快又猛，回彈的力道也很強，美股反彈5000多點，台股也反彈2000多點，距離高點也不過就剩下20%左右。這次的黑天鵝來，你逮住牠了嗎？沒有抓著沒關係，最慘的投資者，竟然是殺在谷底，原以為可以在跌得更低再補回，結果眼睜睜地看牠離去，有一篇財經分析師的報導，提到一般散戶就敗在三句話，事先分析的角度認為，1)新冠疫情會干擾股市，2)經濟數據不佳，3)股市這次跌定了的三個分析預測影響的投資決策。說得有道理，但是一般人看完之後還是不知道以後如何應對，所以今天早上做了一段視頻作為補充說明，標題是「 投資，是什麼讓你進退失據，留下悔恨」。視頻中我一再強調，不了解投資的本質，不了解資產配置，就一定是這樣的結果！記得當年，作家張曉風女士有一篇文章，去看牙醫拍了一張X光片，美好的臉龐沒看到，反而呈現的是白色的骨頭，她有感而發的說竟然看到百年後的她。是的，百年之後我們都是一堆白骨，這個事實，每一個人有不同的體會，有人變得少一點計較多一點開闊，有人體悟到生命都有終點，所以活在當下讓生命分秒都活得精采，有人面對死亡變得消極，也有人卻變得更積極。你聽說過「白骨功」的修練嗎？多年前我曾經去探望生病的長者朋友，進到他屋裡嚇一跳，屋子裡見了像醫學院才有的一副人的白骨，我還以為是萬聖節過後朋友忘了拿下來，年輕的我看得心理有一種說不出的感受，坐下以後這位長者告訴我，這是一種白骨功的修練，藉此提醒他，我們人百年之後就是如此，這和張曉風女士的X光片的感言有相同的寓意。長者朋友藉此看穿生死，看穿也意味著能夠看清楚，看清楚了，很多事情也要學著放下，事情也開始也要有先後的順序了，我想人生如此，投資亦是，應當了解投資的本質，對妳這音樂人來講，生活中依然有理財的需要，但五線譜不等於K線圖，我認為以簡馭繁是最好的原則，至於什麼是簡單、有效、安全策略及工具？做法就留到後面探討了，下面先了解「什麼是股市投資的本質」？

股市運行 魔鬼天使並存

簡單的說，股票是一個公司代表股份結構比例的計算，公司透過股票的發行，籌措資金，來推廣極為艱鉅，和耗資龐大，但又不一定能成功的一些方案。沒有資金難以成事，一個人的資金有限，也難以成大事時，「集資」便成為股市存在的重要目的，這也是資本市場的血庫和賴以拓展生命力的來源。

當年福特汽車（Ford）崛起，掌握了大量生產技術，全因洛克菲勒

（John Rockefeller）提供了重要的能源、摩根大通（JP Morgan）資金提供企業經營的血液，這三種的結合成就了生產力極大的爆發。過去如此，未來資金依然扮演此一重要的角色。資金，技術，勞工這些生產要素都很重要，但若沒有資金，福特汽車當年規格化製造的生產線無法建立，沒有技術，可以透過專利權付費的購買或者合併；再則，資金也可以付給勞工酬勞，取得勞動力，我不是說資金是唯一，因為有些公司徒有資金，卻買不到正確技術，或是建立好的管理，依然會虧損。但股市的資金，很像那句順口溜「錢不是萬能，但沒有錢萬萬不能」。股票一上市，公司身價就會提高，如果經營得好，股價十倍、百倍、千倍，在歷經兩百年的美國股市處處可見，但因為利之所趨，惡意掏空公司，或面對競爭、挑戰而不支倒地的也不少，所以我說股市是魔鬼和天使並存的市場，如何分辨？我們稍後聊聊。透過股票的購買，變成公司的股東，等於是間接持有這公司，只是股份多寡，大小股東的區別，大股東可以參與決策，決定公司的經營方向，小股東單一可能無法改變決策，但累積成多數就可以發聲表達意見，這是一個自由市場，而且是民主機制，股份多寡代表決策方向的資本主義運作。

創業投資 魚幫水水幫魚

創業向來都是高難度，有些人才不但有好的構想、遠見，而且有高度執行力，但初期需要資金，必須找人共襄盛舉，形成「魚幫水，水幫魚」的良性循環。美國公司過去85年為投資者累積驚人的財富，例如寶鹼公司（P&G）股價成長了912倍，公司買下日本品牌SKII，亞洲的愛用者每年都貢獻獲利，你只要是這公司的股東，看到「你可以再靠近一點」廣告以及SKll櫃台擠滿了女性，你都會心微笑，並且心中吶喊「搶購吧，美女們！」此外，麥當勞成長了321倍，可口可樂成長了277倍，默克藥廠185倍。在台灣也可以找到相同的例子，台積電從上市以來股價約成長90倍，台塑也為早期許多投資者創造了可觀財富。

股票是股東的概念，至於公債，則是債主（債權人）收利息的概念，雖然在公司破產時，優先取得清算資產的權利，但無法分享公司的盈餘獲利，因為身分不同，承擔的風險不同。至於股票最大的風險，也不過是投入金額全部賠光，這可能比幫別人做保還需倒賠的風險還低。相較於股票而言，公債扮演的是防守性資產，大致了解這樣的特性已經足夠。至於如何搭配，我們可以在資產配置中來了解。

投資初期需要資金，必須找人共襄盛舉，形成「魚幫水，水幫魚」的良性循環。(取材自ingimage)