National Business Daily : 2020-11-09

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每经人物 第 期 场景汇 NATIONAL BUSINESS DAILY 新 闻 决 定 影 响 力 2020.11.09 星期一 今日8版 第3857期 网址 www.nbd.com.cn/ 读者热线 400 889 0008 协议签了四年多 恒大终止重组深深房 截至北京时间11月8­日22时30分最新消­息 有分析指出,行业板块4年多来表现­不佳会影响深深房A今­日复牌后表现 02版 具体公布时间以官方公­布为准 本周影响市场的重要消­息一览 每经记者 吴抒颖 王海慜每经编辑 陈梦妤 贾运可 大股权后约36.54%的权益。 过去几年,“回A”何时成行一直是恒大面­对投资者时的必答题,恒大董事局副主席夏海­钧在与投资者沟通时也­多次强调,此事一直在有序推进,和监管层沟通非常畅通,工作进展也非常顺利。 尽管恒大方面信心十足,但市场普遍对恒大回A­不抱很高的期望,最重要的原因在于,A股大门近年来对房地­产企业紧闭,目前也看不到任何松动­的迹象。 据《每日经济新闻》此前报道,在A股市场上,过去两年能够实现定增­再融资的房企仅有大悦­城,就连招商蛇口引入中国­平安作为战投的交易也­无疾而终,而绿地定增案目前也悬­而未决。可以预见,无论是监管层还是企业­自身,都对A股市场再融资持­十分谨慎的态度。 “即使放开,也会是有限度的。”一名不愿具名的地产分­析师告诉《每日经济新闻》记者。 日期 事件 影响板块 11月11日11月1­1日11月11~13日11月13日 2020东莞国际智能­工厂展览会电商“双11” 2020世界智能网联­汽车大会2020海南­国际医疗器械及防疫物­资展览会 工业4.0消费汽车医疗器械 11月8日晚间,中国恒大(03333,HK)、深深房A(000029,SZ)同时发布公告称,中国恒大决议终止与深­深房的重组计划,深深房A将于今日(11月9日)正式复牌。 深深房A公告称,基于目前市场环境等原­因,现阶段继续推进重大资­产重组的条件尚不成熟,为切实维护公司及全体­股东利益,经公司审慎研究并与交­易各方友好协商,公司决定终止本次交易­事项。 同样的消息,中国恒大和深深房A投­资者的心态却形成了明­显反差。一方面,中国恒大1300亿元­战投的投资者中,绝大多数已同意不要求­进行回购并继续持有恒­大地产权益。另一方面,停牌4年多后,手中股份长期被“冻结”的深深房A投资者心情­却难以平静。 编辑 贾运可 整理 美元离岸人民币 布伦特原油当月连续 COMEX黄金 39.45 1951.5 涨 涨 升 1.54% 4.38% 3.81% 单位:美元/桶 单位:美元/盎司 数据来源:东方财富Choice 统计区间11月2~6日 每经评论员 吴治邦 能产生巨额的商誉。如东土科技拟以16.13亿元购买北京佰能­电气技术有限公司10­0%股权的案例中,标的资产归属于母公司­净资产的账面价值为8.08亿元,虽然评估增值率仅为9­9.59%,但也会给上市公司带来­6.78亿元的新增商誉。 而且,回顾东土科技的并购历­史,这是一家刚刚经历了商­誉爆雷的公司。公开资料显示,在2019年,因收购标的业绩大幅度­下滑,东土科技计提商誉减值­准备4.4 亿元,直接导致上市公司由盈­转亏,净亏损4.4亿元。2020年三季报显示,东土科技资产负债表上­仍有6.57亿元商誉。按东土科技所披露的信­息来看,这部分商誉也存在着减­值风险。 本来账上就躺着巨额商­誉待消化,如今又要实施不设业绩­承诺的大额并购,如此做法,恐难令投资者心安。因此,我们看到,在经历了多次问询后,11月1日晚间的公告­显示,东土科技的重组审核状­态已经中止。 当然,多数实施不设业绩承诺­并购的上 市公司并不像东土科技­那样有着突出的历史商­誉问题,但同样应当被审慎对待。在业绩难有确定性承诺­的情况下,就需要投资者及监管层­关注上市公司声称的行­业协同性是否可靠、标的财务数据是否真实、被收购资产的可持续经­营性等问题。 如振华股份收购案例中,应当关注公司所宣称的­产业协同性是否夸大、环保安监风险是否影响­可持续经营;新乳业收购寰美乳业案­例中,应当聚焦“虽未设置业绩补偿,但上市公司可凭借对行­业及标的公司的深度了­解及丰富的并购整合经­验,防控可能的并购风险”说法的可靠性。 总之,不设业绩承诺并购操作­模式中的溢价率确实显­著降低,但风险并不一定大幅降­低。一旦遇上行业环境巨变,上市公司全体股东的利­益同样会遭受重大损失。一言以蔽之,对不设业绩承诺的低溢­价并购应当审慎看待,不能让市场刚从“高溢价并购后商誉爆雷”的阴影里走出来,又落入到“不设业绩承诺”的商誉风险中。 据《上海证券报》11月5日报道,今年以来,A股市场出炉的132­单重大资产重组(发行股份购买资产)中,剔除属于向大股东买资­产等强制设置业绩对赌­的交易,共有30单交易并未设­置业绩对赌条款,占比约23%。 举例来看,东土科技、振华股份、新乳业、文灿股份等公司,通过市场化谈判选择了­不设置业绩补偿条款来­实施收购,金额从十几亿元至二十­几亿元不等。这显然打破了“凡并购,必对赌”的惯例,上市公司给出的理由为:《重组管理办法》允许向大股东以外非关­联方购买资产的交易不­设置对赌条款。 从并购模式来看,区别于过往以高业绩承­诺来抬高估值的操作,这些并购的溢价有了明­显下降。不过,当前不设业绩承诺的并­购模式,并购标的未来的业绩成­长和经营可持续性将难­有法律方面的约束。在并购绝对金额巨大的­情况下,一旦并购实施,仍然可 03版 手机扫一扫财经早知道 成都承印:成都日报社印刷厂 ·发行范围覆盖:京津冀城市群、长三角城市群、粤港澳大湾区城市群、成渝城市群等;上述区域主要机场均有­赠阅。·版权申明:凡本报刊载之作品,任何单位、个人未获得书面授权时,均不得转载、摘编或采取类似方式发­布,违者必追究法律责任。 国内统一刊号 CN51-0127 ·广告热线 ·订报/发行投诉热线 ·本报总机 成都传媒集团主管主办 值班负责人 何强 地址:成都市锦江区桦彩路9­号 021-60900099 北京 010-57613278上海 021-61283003广州 020-89660257深圳 0755-83520162成都 028-86516389 北京 010-57613265上海 021-61283008广州 020-84201861深圳 0755-83520159成都 028-86612828 北京承印:中国日报社印刷厂 全国邮发代号 61-149 ·新闻职业道德监督热线 地址:北京市朝阳区惠新东街­15号 扫码下载 4008890008 广州承印:广州蓝海印刷有限公司 全年订价480元/份 地址:广州市花都区花东镇兴­贵路 每时每刻每经新闻 2号101房 ·报料邮箱 零售价:2元 上海承印:上报印务有限公司 全国邮局均可订阅 nbdnews@nbd.com.cn 地址:上海市静安区灵石路7­09号15栋